吾悦的ROE显然跟新城总盘子30+%的ROE是没法比的，但是一则是这块业务稳定增长&永续，这块业务是不能用住开的审美去看待的，市场显然给了这种业务更高的估值。
在$新城控股(SH601155)$ 上分歧这么大的原因之一，就是喜欢住开业务的和喜欢商业地产业务的互相看不上，一个觉得商场资产太低效，另一个觉得住开毛利下滑没有未来&买错地能亏掉底裤。偏偏新城的模式是不能把这俩拆开的
最好的解决办法是拆分上市或者发Reits，清清爽爽，大家舒坦。一直很奇怪为什么这么多香港上市的内房股，但是香港上市的Reits并不多见。