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以前撸过白云山，再过了五年发现白云山还没到30。核心原因是什么?
王老吉不是可口可乐。王老吉越来越甜?口感太差，药效降低。
大南药，某种意义上最具核心竞争力，却大而不强，中药的本质是什么?要有药效，要真。
化药，真的是拖后腿。弄虚作假，不但没有研发出有竞争力的药物，而且在吃老本。本质上讲，赚惯了王老吉这种快钱，想赚研发路线上的辛苦钱(创新药)，显然管理层是没有这个认识的。
我个人认为，广药至少在李楚源时代，不具备投资价值。当然，也不至于很差。想要比如五年五倍这种基本上不大现实。
大医疗，大健康，大商业三个板块，光大健康的王老吉单独拆开就值300亿，港股市值也就300亿出头，其他两个板块就当送的。白云山2012年也是40-50倍市盈率的热门股，现在港股跌到7倍市盈率。1.中国老龄化加剧2.疫情放开长期中药需求比如爆品板蓝根和小柴胡等老少皆可用的中成药销量大增3.放开后经济活动恢复正常王老吉刺宁吉大健康也会迎来增长。以上三点未来白云山业绩会持续增长！！白云山就像14年的白酒，会迎来市盈率和业绩的戴维斯双击！退一万步说这个估值也不会亏钱，最多亏点时间！尤其建议购买港股，估值太便宜了！
公司未来可持续经营、被颠覆的可能性很小；在疫后国内经济重启及未来体改、国际化等因素作用下，年化约9-10%增长，10年左右净利润接近或突破100亿，若届时叠加高估值20-30倍，市值保守2--3000亿，A存在5倍左右的市值增长空间。
年Roe12左右，1-1.2Pb买入基本进可攻退可守，A股25左右的价格对应2023年约1.2PB，投入资本基本可获得年化10%的回报。当然买入的价格对应Pb越低越好，最好在可保证年化15%的时候出手。
白云山不足之处个人认为最主要的是非垄断独家产品、产品定价权相对不足，非必须消费（其大健康、药品均有可替代其它厂家产品，夸张一点说万一倒了并不影响这个社会的正常运行，当然绝大多数企业也都是如此。），体制因素。
白云山是一家好公司，是一只好股票，要想实现十年10倍的大牛股目标，有希望有可能，但同时也有隐忧，毕竟，PE放大三倍、净利润增长三倍，并不是轻易就能实现的目标。
但白云山胜在“够便宜”，够低的PE+王老吉的基本盘+中西药板块的基本盘+12家老字号，决定了，最差的情况下，白云山的基本盘也能稳住，现在的白云山，安全边际足够高。
PS：白云山这只个股，需要研究的地方还有很多，后生将持续关注并继续深入研究，留待后续再发文探讨。@坚守成长价值发现
$白云山(SH600332)$ 大而不强是假象；
有些公司做大，需要好产品同时需要强力营销，人的因素也至关重要。比如白云山的大商业流通，销售人员多，四大部门销售人员一万多人，营收700亿，盈利37亿，利润率百分之五，2万员工，人均营收350万，未来营收继续做大到1500亿，看能不能挤出百分之十五利润率，搞到220亿利润，参考格力电器，2005年营收300亿利润只有5亿，百分之2利润率，当时市值50亿，市场也只给其十倍市盈率，非常类似现在白云山，但是格力当年建立了口碑，和战略优势，行业市场份额不断提升，牺牲短期利益，建立长期竞争优势，导致现在营收2000亿利润300亿。这个有点类似现在的白云山，建立大健康，大南药，大商业，大医疗四大部门，搭建全产业链医药布局平台，不断孵化新的品种，吉祥三宝也不断投入广告强化营销口碑，不断建立新的中药材基地，建立新的国际中心，甚至搞王老吉博物馆，目的就是不断做大规模，做强平台，做好品牌，加强综合竞争力。
当然目前低估的医药公司不少，有不少基本面好的都涨了上去，比如抗疫股华润双鹤，昆药收购合作股华润三九，还有早期抗疫股九安医疗，和牛黄股健民集团。白云山死猪一般，稳如泰山，没有大涨，还好最近半年也没有暴跌，对比其他跌了三成甚至一半的赛道股还是很不错的。
投资是未料胜，先料败，白云山未来最差，即使利润降低到20亿，现在的市值也差不多能稳住。但是如果将来利润涨到200亿，那就是十倍甚至20倍股。
白云山投资真正的大逻辑，就是未来20万亿中药大健康空间作为目前行业领头羊，市占率才千分之一多点，二十万亿医药和大健康市场会向十几个品牌龙头集中消费。 看好白云山，十年之后营收2000亿，利润300亿，市值1.2万亿，现价港股市值300亿，有40倍空间，股价看到千元。
白云山账上现金200亿，除了医药商业以外基本没有预付款和应收款多的业务，应该要求全资子公司上交利润，进行分红或回购注销股份。如若不然，则有亏空的嫌疑
白云山的主营有三个部分组成，其实其中任何一个部分独立上市，我觉得估值都超过公司市值。一个是大南药，旗下有非常多的老字号医药品牌，以及广州医药为班底的中医药产品，另一个是大健康，其实主题就是王老吉，听到这个品牌，大家有感觉了吧，这是一个驰名的凉茶品牌，广告词：怕上火，喝王老吉，可以说家喻户晓。以上两个都是百亿销售额的存在。20亿左右的净利润，给300-400亿的估值，并不过分。最后一个就是大商业，其实就是商业流通领域，这可以说是对大南药，最好的补充，当一个产品叠加销售渠道，那我觉得企业的生命力就非常强了。谦秋说的观点
$白云山(SH600332)$ $白云山(SH600332)$ 投资的魅力在于你以为好的公司和你以为不好的公司来作为买卖依据一切凭感觉。其实一切涨跌都是周期性趋势。白云山VS广誉远就是典型的案例，去年10月-12月中旬白云山25反弹到35以上完成了一个周期开始下一个周期的下跌，同一时期广誉远25仅反弹到了31（这时候一个阶段性周期没完成）2只股票同时开始调整，到了12月末白云山最低到了29.3左右差不多20%的跌幅，广誉远最低27.16只跌了不到15%，今年由于大盘强势短短半个多月上证差不多涨了200点。在看2只股票由于白云山一个周期结束了本身公司如果没有天大的利好是没可能大涨的如果大盘没大涨现在估计已经28左右了，现在被动在30左右撑着，广誉远周期没结束反而趁着这波直接涨到了37算基本完成了一个周期，后面要看大盘是否继续上涨或板块是否上涨或公司有没有大利好来预判涨到多少！如果没有那么广誉远的下跌周期也开始了！每个股票大周期都有长有短，最好的方法就是以年为单位，看近几年的年线高低点均价，比如我近期22买的中科曙光就是近5年年线阶段性低点，高点差不多都是35以上。A股现在股票越来越多，就算有牛市也是结构性牛，大部分股票都是重复写A字，而且现在很多机构都大数据量化交易没有情绪波动，你如果带情绪操作必定被割，所以我们做大周期的目的就是为了少看股票少交易，区间高低点做到心中有数严格按照自己的交易体系操作。不要整天想着翻倍。能几十年稳定在A股年化达到20%的有多少？几乎是没的。@坚守成长价值发现
祝兔年大吉，万事如意，心想事成！ 送上一副对联。 上联是：炮制虽繁必不敢省人工 下联是：品味虽贵必不敢减物力 横批: 国药白云山