#2024迈出资产配置全球化第一步# $嘉实美国成长股票(F000043)$ @今日话题 @球友福利 @ETF星推官
自去年以来，科技界AI获得重大突破，世界金融市场在AI的浪潮下持续走强，美股三大指数连续创新高。为了积极配合投资者配置需求的变化，建议投资者将自己整体权益资产组合划分出15%份额到全球金融市场。全球市场中科技属性最强、最具潜能的世界核心资产在美国，因此一键打包美国“科技七巨头”的嘉实美国成长股票（QDII）人民币（000043），不失为一个相对较好的选择。
一、嘉实基金简介
嘉实基金，在QDII海外投资这一类别在同行里排行前列，截至2024年4月3日，嘉实基金的QDII基金规模为1459.29亿元，排名第7；该类基金数量以37只排行第5，且以14位基金经理数量排名同类第2。嘉实基金各QDII基金平均阶段性涨幅均超同类平均水平，其中以$嘉实美国成长股票(F000043)$ 为最。
图1 嘉实基金QDII基金收益和规模 资料来源：天天基金网
二、基金经理分析
基金管理人的操作是我们基金收益的主要来源，我们买入基金，是该基金经理能力值得我们信任。一名优秀的基金经理，不仅要有丰富的从业经验，更需要能够长期保持卓越的业绩表现的能力。
2.1张自力简介
姓名：张自力
自2013-06-14上任嘉实美国成长股票（QDII）人民币（000043）基金经理至今。10余年的投资管理经验，算是一名老将。
张自力先生:理论物理学博士,毕业于美国德州大学奥斯汀分校和中国科学技术大学。曾任美国世纪投资管理公司(American Century Investments)资深副总经理,研究部总监暨基金经理,负责直接管理、支持公司旗下近二百亿美元的多项大型公募基金和对冲基金类产品。2012年2月加入嘉实基金管理有限公司,任董事总经理(MD)、投资决策委员会成员、定量投资部负责人。
2.2 基金经理历任基金一览
张自力先生共管理过7只产品，目前还在管理的仅有四只，根据他任职期间回报来看，张自力先生更偏向于国外投资，对国内基金的任职回报很难让人满意。
图2 张自力基金经理管理过的基金 资料来源：天天基金
2.3 基金经理现任基金业绩与排名详情
张自力先生现任基金共4只，现任基金资产总规模28.87亿元，其中嘉实美国成长股票（QDII）人民币（000043）以26.26亿元的规模排名和基金回报299.10%（年均回报约8.2%）排名第一，在同类基金中也排名前列。
图3 张自力基金经理现任基金业绩和排名情况 资料来源：天天基金
三、嘉实美国成长股票（QDII）人民币（000043）基金测评
我将从分红再投资收益率、资产组合、前十大持仓占比、基金回撤、持仓换手率、费用率、持有人结构、分红比例方面一一对基金进行分析，重要性按照分红再投资收益率＞基金回撤＞持仓换手率＞费用率＞分红＞持有人结构排序。
3.1基金基本信息
我们需要重点关注的是基金投资目标和基金投资策略。从中获得的信息是：嘉实美国成长股票（QDII）人民币（000043）主要投向与美国大盘成长型股票，在股票选择及组合构建方面均运用量化投资策略以及风险管理手段，让基金增值。具体信息如下：
图 4 嘉实美国成长股票（QDII）人民币（000043）基金概况 资料来源：理杏仁
3.2基金回撤
①基金上市以来/5年内最大回撤均为：-28.64%，回撤时间段为：【2020-02-19 - 2020-03-23】，最大回撤耗时1个月2天，修复最大回撤耗时2个月18天。
图5 基金上市以来最大回撤示意图 资料来源：理杏仁
②基金上市以来/5年内最长回撤耗时均为6个月27天，回撤时间段为：【2021-11-19 - 2022-06-17】，修复最长回撤耗时1年12天。这两项数值与A股市场大部分基金相比，要好很多。
图6 基金上市以来最长回撤时间示意图 资料来源：理杏仁
3.3 基金近五年分红再投资收益、规模、股票占比和前十大持仓占比变化（附最近季度资产组合）
嘉实美国成长QIDD人民币近5年再投资收益接近1倍，总资产规模随着基金表现呈现增长状态，股票占比平均90%附近，且十大持仓占比总体不到一半，第一大持仓权重不到10%。可以推论，一是基金的资产组合以股票为主，且长期占比达90%。二是十大持仓股最大权重占比平均不到10%，基金十大持仓个股合计权重不到50%，行业相对分散，这样风险回撤会低一些。
图7 基金近五年分红再投资收益、规模、股票占比和前十大持仓占比示意图 资料来源：理杏仁
图8 2024年第一季度基金资产组合示意图 资料来源：理杏仁
3.4 持仓换手率
持仓换手率可以让我们判断分析基金经理的投资风格，根据下图可知，从张自力接手该基金开始，其股票交易换手率逐年降低，可以说基金经理随着时间的推移，经验愈发丰富，操作更加从容。而2018年和2020年股票换手率的上升，更是反映了张自力经理的资金敏感程度和专业性，在危机来临时，迅速做出决策，把握住转瞬即逝的投资机会。
图 9 张自力基金投资风格分析
3.5费用率
基金费用率重点关注该基金的托管费率（0.35%每年）和管理费率（1.8%每年），在相同收益的情况下，选择更低费率的基金更佳。如果该基金可以为我们提供远超同类基金的收益，那么费用率就不需要太在意了。嘉实美国成长股票（QDII）人民币（000043）基金费率和交易状态如下：
图10 费用率相关 资料来源：天天基金网
3.6持有人结构
嘉实美国成长股票（QDII）人民币（000043）基金持有人中机构持有人占比比较低，弹性相对较大。机构占比过高（特指超70%以上）可能带来一些问题，例如，大额申购或赎回可能导致基金净值波动，甚至在极端情况下触发基金延迟支付或暂停赎回，对基金的流动性构成风险。特别是对于小规模基金，机构持有人的大量赎回可能会导致基金份额骤减，触发基金清盘风险。
其次，2023年该基金机构占比逐渐提升，持有人户数在降低，平均持仓金额却在不断上升，说明机构和个人都认可该基金可以带来客观收益。
图11 基金个人投资者和机构投资者占比 资料来源：理杏仁
在文章最后，做一个总结：
①嘉实基金公司在QFII国外投资领域排行基金公司前列，海外资产配置优选嘉实基金产品；
②基金经理投资经验丰富，对市场敏感程度和很强的专业性，在危机来临时，决策迅速果敢。其次张自力先生管理的基金数量很少，嘉实美国成长股票（QDII）人民币（000043）基金是其主力产品，规模也不大，这让基金经理更加专注于这只基金；最后张自力先生在国外投资拥有很丰富的经验，更擅长于QDII产品，可以获得长期稳定的回报。
③基金最重要的指标是再分红投资收益，各指标重要性由上至下是：
分红在投资收益率＞基金回撤＞持仓换手率＞费用率＞分红＞持有人结构排序。嘉实美国成长QIDD人民币近5年再投资收益接近1倍，期间基金最大回撤耗时1个月2天，修复最大回撤耗时2个月18天；另外最长回撤耗时均为6个月27天，修复最长回撤耗时1年12天。单单这两项数据已经超过了投向中国市场的大部分主动型基金。持仓换手率可以推断出基金经理投资风格和特点，这里不再赘述；嘉实美国成长股票（QDII）人民币（000043）基金运作费率为托管费率（0.35%每年）和管理费率（1.8%每年），且从未进行分红，申购赎回费率和市场上同类型基金差不多。有一点需要注意，我们关注的是基金可以给我们带来更高的收益，费用率略微高些，从未进行分红，我们基民也是心甘情愿的；最后一项是持仓人结构分析。根据市场统计分析，机构更倾向于风控做的好、更稳一点的基金，甚至对回撤、风险的考核会高于业绩，嘉实美国成长股票（QDII）人民币（000043）基金并不属于抗跌这一类，拥有更高的弹性。2023年，我们看到了比较好的地方，该基金机构占比逐渐提升，持有人户数在降低，平均持仓金额却在不断上升，说明越来越多机构和个人都认可该基金可以带来可观收益。
风险提示：本文所有观点和涉及到的股票和基金均不构成投资建议，只是我自己思考和实践的一个真实记录，据此入市投资，风险自担！文章创作不易，希望大家动动发财的小手，点赞，点亮在看，转发加评论，谢谢大家。