磷酸锰铁锂更新（上游）

最近工作比较忙，我看上一个帖子不少朋友对上游挺感兴趣，我上一个帖子说了上游不是投资的重点，很多朋友不明白，单独开一个帖子说一下吧：

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1、都不用猜了，龙头是贵州大龙汇成，不是a股以及港股那几个。大龙是中国电池级硫酸锰、四氧化三锰等行业标准制定者，也是宁德时代、中伟股份等战略合作伙伴

2、跟一级市场投了大龙的朋友交流过，现在大龙的估值在一级市场上估值过百倍了，明星投资机构不少（其中有璞泰来）。并且技术可以说是吊打行业其他竞争对手，工艺路线专利也布局得早和广。据说非常diss隔壁那家的技术水平（某上市公司）。

3、宁德时代做磷酸锰铁锂，杂质相当低，比直接电解锰还要低，像是其他的四氧化三锰，三氧化二锰都是很落后的工艺。 做磷酸锰铁锂他说肯定是需要高纯的锰，否则会爆炸，不看好国内现在其他家的技术。

4、所以争论是二氧化锰、硫酸锰、四氧化三锰意义不大，因为都是锰酸锂电池一条工艺路程上的中间品，转化起来很容易，核心中间体是硫酸锰（这点不用杠了），而且不是核心壁垒

5、上游锰化工真正的技术壁垒有两个，第一就是刚刚说的提纯工艺，第二就是如何从贫锰矿中高效的提取锰化合物，因为我们国家锰矿品相很不好，都是贫锰矿。所以现在需要进口。这一点有点像云母提锂技术，大龙所在地区贵州铜仁是我们国家著名的锰矿产地。

6、大龙估值这么高的原因其实还不在于锰化工，而是在于其也布局了磷酸锰铁锂前驱体。

7、前驱体工艺的性能和成本才是关键；这也是我说的为什么上游a股这两个锰化工不是投资的主要矛盾，一来不是龙头，二来现在前驱体的工艺路线未定，可以说谁掌握了主流前驱体工艺技术并且量产才是最后的赢家。

8、最后说一下，二级市场投资者比较容易忽略的一点其实是对于竞争格局全面的分析，有好多小作文其实是从一级市场最先流出来的。对于新技术，如果不把一级市场列进去很容易出现误判，比如去年开立医疗8月份投资让交流的时候宣称自己的超声内镜是市场孤品，但其实就在那个月英美达（一级市场标的）的产品紧接着也获批了，所以内镜这个赛道竞争格局其实是在恶化的，新技术替代方案也多，远远不是只有澳华、开立、南微等公司。