2005-2014年，个人投资职业化十周年。在08年巨亏后投资风格大转型的情况下，十年总投资收益率860.19%，年化收益率24.01%。为了统一，这没有算上近两年开了融资融券后增加的收益。下一个十年，目标是年化收益率提高到30%，同时，降低账户市值的波动率。

2005-2014这十年中，如果2012年我也跑赢上证盈利10%，如果2008年少亏点只亏20%，那么重新计算这十年的收益就从实际的860%变成了2838%，是实际收益的三倍多，年化也从24%增加到近40%。除了复利增长的魅力可见一斑外，也能看出即便是年均不大的收益差异，时间拉长了都会造成巨大的差别。其实，本无如果。

某个板块或者某类股票在某个阶段成为市场热点一涨再涨的现象，归纳总结的话都会发现其中存在着具有一定合理性的理由或者说逻辑。但这些在市场已经形成共识的理由或逻辑是否真的就是事实其实已经不太重要了，这些理由和逻辑的存在只是为了在更高的价格有人接手，让这个击鼓传花的游戏进行下去而已。

2月9日，股票期权将要上市开通，试点是上证50ETF期权。期权只是一种金融衍生品，具体是怎么回事不难理解，但对投资市场的最终影响并不是大多数人能完全知晓的。简单的说，金融衍生品最大的作用就是完善市场的价值发现功能，同时作为博弈工具供投机份子参赌。

资本市场的价格波动我用个比较形象的比喻就是潮涨潮落。尽管所有人都知道涨潮后会落潮，落潮后会再涨潮，但从容的利用潮涨潮落来戏水还是很危险的，一个浪头就容易把人打翻落水，资本市场这样的例子真的数不胜数。

德国的大投机家“安德烈.科斯托拉尼”有过这样的建议：投资者买下各种绩优股，然后到药店买安眠药吃，睡上几年，再从睡梦中醒来，最后必将惊喜连连。这其实也代表了他有关投资的观点，作为为数不多的投机大师的他也认同公司股价的长期趋势变化和公司的基本面正相关。

市场普遍最关注的是中期的价格波动，概括起来中期波动主要取决于趋势加上心理。短期波动基本来自于心理，与趋势关系不大。我们知道，趋势的发展往往是有一般规律的，可以借鉴历史来把握部分的趋势变化，但心理的变化会随时随地发生，没有人可以准确预测和揣摩。

很多投资者有这样的一个误区：认为某行业未来会很热门，发展前景广阔，进而就认定行业中的龙头公司一定值得投资，这种做法不但容易花高价，且可能对热门行业的特征也缺乏了解。热门行业总是不断有新竞争者进入，原来的龙头公司即便不被后来者超越，企业也会随着行业竞争的加剧甚至恶化而赚钱越来越难。

其实，没有哪些公司就一定适合投资，哪些公司就一定适合投机之分。投资中，最关键的因素是价格，也就是买的足够便宜。好公司买贵了一样会亏损，差公司买的便宜照样可以赚钱。而投机，重要的是一个“机”字。秘诀是在该下注的时候下注，在该收手的时候收手，而不在于把筹码押到哪里。

在投资论坛、博客、股吧、QQ群等网络空间上有关于股市和投资的各种互动讨论，大家都*以为常。但其实就某个投资问题或者某家公司展开讨论的人和观点越多，其讨论的价值也就越低。因为在投资上持有正确观点的人总是少数的，人再多也一样，反倒是人多后容易形成羊群效应而让更多的人走到错误的立场上来。

不要被创业板的不断上涨冲昏了头脑而去接棒。实际上，没有任何公司值得不记成本的去买入，这次和过去也没有什么不同。在市场的长期平均收益率方面，蓝筹股其实是高于小盘成长股的，现在小盘股涨的多只是这种股票的特点决定了它的估值波动范围大而已。一旦等它们市梦率破灭，恐怕跌起来比涨的时候更狠。

没人知道市场什么时候会跌，从多少点开始，但创业板个股估值的高企已经是事实，这是多少倍的“市梦率”也无法掩盖的。如果把企业的成长周期放大到十年二十年，那么当中能实现年均利润超过20%增长的公司只是凤毛麟角，即便是这样一家年均20%增长的优秀公司，PE长期在80倍甚至100多倍也是不可能的。

审视了下自己的6只股票和6成仓位，觉得就算是市场真的崩盘也能睡的安稳，所以暂时也不打算做出调整，以不变应万变。大家也可以遵照这个思路去衡量，如果你也和我一样也不在乎市场可能的崩盘，那么就可以该干嘛干嘛，让市场自己玩去吧！

A股已陆续减到半仓，只剩6家公司。大多持有两年多了，目前仓位下成本已是负数，所以，也不用我太操心它们。港股资金终于到账，建了半仓，几家早就看好的公司如金山软件、慧聪网等近期涨幅过大要继续观察。和A股的半仓相比，此时投资港股的心态有所不同，A股是无所谓，港股是有期待。

听到过这样的投资忠告：“不要去预测市场，因为没人能预测市场。”我觉得还可以这样去解读：决策应该尽量的脱离某一种预测，或者说最佳的决策应该是对多种预测结果都做出了应对方案，其最终的决策在这些结果之间处于最佳的平衡点。我觉得这样的决策才是好的决策，也是取得长期稳定投资业绩的基础之一。

市场已经疯狂，人取我弃，再次减仓，仓位降低到不足40%。接下来打打新股，闲钱买点国债逆回购，或者研究下分级基金什么的低风险套利品种。当然，如果手里股票还能涨，仓位可能会进一步降低。

此时跟满仓的人谈风险，基本上是无效的，因为仓位已经代表了他的态度。现在处于狂热情绪的投资者众多，其实他们自己也很难分清是在相信自己，还是在被自己所左右。历史虽有不同，但却总是相似，接下来会发生什么？其实已经无需多言。

少部分经历过牛熊市的投资者提醒现在的市场有风险，但这种提醒在疯牛状态下几乎铁定被市场淹没。疯牛在狂奔，持股人的收益也在狂奔，谁愿意停下来呢？市值每天都在增长，卖出股票甚至清仓不玩，这不是傻是什么？谁都愿意做个聪明人，没人愿意主动当傻子。只是，到底谁傻，等到熊市见底时自有新的定论。

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