根据最新行业数据，锂电股近期经历了一次显著反弹。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$ 这一现象的触发点是5月8日工信部发布的锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿），该政策旨在引导企业减少过度扩大产能的项目，被视为锂电行业的“供给侧改革”。
随着新能源汽车产业的迅猛发展，锂电产业链经历了一轮剧烈的周期性演变。在这一演变中，下游销售持续火爆，中游电池供应紧张，上游锂资源显得尤为珍贵，甚至出现了整车企业为电池企业、电池企业为锂矿企业服务的异常情况。
然而，随着锂矿和电池企业的迅速扩产，动力电池市场由供不应求迅速转变为供过于求，产能过剩问题逐渐凸显。国内碳酸锂价格从历史高位的60万元/吨大幅下滑至目前的11万元/吨左右，基本回落至2021年的价格水平。
尽管行业周期的低谷持续时间难以预测，但已有企业选择逆势增加投资。例如，5月7日晚，锂矿龙头赣锋锂业宣布计划投资25亿元加码海外锂辉石矿项目，这被视为锂周期可能反转的一个信号。目前，多数机构预测到2025年碳酸锂市场仍将处于供大于求的状态，价格回升预计要到2025年以后。然而，行业内重要参与企业的决策对周期判断具有重大影响。
在海外，多个锂矿项目已宣布停产或减产，随着产能的逐步出清，行业有望逐渐脱离周期底部。值得注意的是，虽然周期会重复，但历史不会简单地重演。
在行业头部企业的动态方面，由于锂价的急剧下跌，今年一季度，锂矿企业的业绩普遍下滑。在锂矿板块中，有6家A股上市公司出现净利润亏损，其中包括天齐锂业、赣锋锂业和盛新锂能等知名企业。天齐锂业因参股的智利化工矿业公司(SQM)陷入税务诉讼裁决，以及产品毛利大幅下降，一季度暴亏38.97亿元。赣锋锂业、盛新锂能也未能幸免，分别亏损4.39、1.44亿元。尽管如此，赣锋锂业仍坚持加码锂矿资源，最近宣布全资收购Mali Lithium公司，以进一步巩固其在全球锂资源领域的地位。
从供需角度来看，供需关系是影响锂矿价格走势的关键因素。过去三年，新能源汽车销量的激增导致上游锂矿价格出现大幅波动。目前，碳酸锂市场已呈现出供过于求的局面，预计未来两年这一态势将持续存在。
在需求端，新能源汽车和储能领域是锂资源消耗的主要领域。尽管新能源汽车渗透率在逐年提升，但增速已出现放缓迹象。与此同时，储能领域虽保持快速增长，但在短期内仍无法拉动锂资源需求的大规模爆发。
在成本方面，我国企业高度依赖进口锂矿，且矿石结算机制具有滞后性，导致矿石跌价速度远不及锂盐价格下行速度。因此，构建产业链一体化和提升资源自给率成为锂矿企业提高抗风险能力的关键。
虽然目前锂价走低是大趋势，但是对锂矿企业来说，布局优质锂矿资源，能够解决锂电行业的资源短板，保障锂资源供应安全，构筑产业链一体化优势，提升企业盈利能力。
高弹性！新能源车板块处于历史低估区间，有望迎来反转
2月以来，新能源车指数已较低点反弹近28%，显示出板块的高弹性。（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理， 2024/2/1-2024/5/10）
截至2024/5/10，新能源车板块估值（PE-TTM）为22.5倍，处于近三年37%的历史低估区间，比期间63%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理， 2021/5/10-2024/5/10）。
今年以来，产业链的产能利用率和库存均触底回升，一些环节还有了涨价的情况，叠加目前的以旧换新政策，美国IRA法案和出清产能的征求意见稿都是对整个板块的利好，政策催化剂下板块有望迎来超预期行情。
二季度可能的催化因素主要包括：1）行业能否在五至七月份的环比排产上有进一步上量，以满足全年接近30%的同比增速预期；2）关注国内新能源车销量、以旧换新政策落地以及单车平均电量的进一步提升，或为行业增速带来额外增量；3）储能市场有望进一步上行，新兴市场如南美、澳洲、中东等地的储能项目有明显放量。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
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