年报出来了，做一些修正：
1，供港销售没有10万，只有6.18万，占比6.18/190=3.2%，当然对平均售价影响会降低，忽略。
2，23年计提金额2.22亿，比预期的高，数据上要修改。
3，关于1.1亿，政府补助的处理：补助类型与收益相关，用于补偿已经发生的相关成本费用，直接计入当期损益或冲减相关成本，所以应该扣除。
4，其他业务，相比去年毛利有一些下滑，预估亏损5000万比较中性
5，政府补助对最后计算结果是0.46元/公斤，影响有点大，不忽略。最后计算结果12.55-0.65-0.5-(2.22-0.65)+1.1=10.93亿。
10.93*10000/190/125+14.5=19.1元/公斤。整体成本控制还可以，尽管还是猪企中的倒数，但去年整体在下降，没有失控。
另，能繁母猪场个数减少，但数量增长5.16万头，同比增加20%多，扩张没有停。负债率飙升有点快，四季度增加5%，达到75%，按这个失血速度今年一季度预计达到80%。负债率超过80%的都嗝屁了。有人觉得新五丰的租赁负债要剔除，我认为这是典型的当婊子还要立牌坊的行为。新五丰号称融资成本很低，45亿的租赁负债，租金3亿，意味着利率3/45=6.67%，所以租赁负债根本不是多算了，而是算少了，如果以5%的利率算，租赁负债是3/5%=60亿，如果以3.5%计算3/3.5%=85.7亿。所以45亿的租赁负债，简直就是给新五丰宽厚处理了。合理的租赁负债至少是60亿以上。新五丰需要关注的是成本，负债率，现金流。成本有改善，但还是太高。我判断降负债率可能性为0，一方面猪价低无法造血，另外股权融资被卡死，18个月内无法再融资。现金流，通过银行借款，卖存货，应付增加等办法，还能周转，但随着长时间持续亏损和负债率持续上升，有压力。能借钱是本事，只要不是股权融资圈钱，希望多借一些，烧钱负债率突破80，就有意思了。$新五丰(SH600975)$ $牧原股份(SZ002714)$