关税问题并不一定是地缘政治的必然选择，但却是财政问题的必然选择。

举例来说，美国存在债务上的问题，随着高利率维持的时间越久，解决财政可持续性问题就越迫切。

从收入端看，现在经济前景不错，企业利润留存创出新高，个税缴纳也超出预期，调整税收政策可以让政府拿掉更多的份额。但考虑到trump的影响，政策制定者可能并不想在个税/企业税上大动干戈，而是在关税上做文章。

从支出端看，军费、社会保障和医疗这三座大山都是施政的硬性支出，很难挤出缩减空间。而利息支出受美联储货币政策影响，这也是我倾向于9月降息的主要原因。

当然，美国只是一个缩影。转向欧洲，保守主义正在兴起（比如近期法国），民意基础会迫使政策制定者更加注重贸易保护和对内的资本开支，而欧洲普遍税率较高，这更让关税成为为数不多的选择。

综上，关税问题不会不止于电车，尤其在今年的宏观背景下，制造业出海的前景有较大的不确定性。$中远海控(SH601919)$