【深夜答疑】不着陆、软着陆、衰退的区别（前面帖子有朋友对数据和走势有些困惑，单独开一贴，后面不再解释了）：
（1）简单来说，软着陆和衰退都属于着陆的一种，前提都是通胀的下行（或能达到联储的政策目标），区别在于经济放缓的程度不同。
体现在美债收益率上，短端2y更体现通胀，长端10y更体现经济增长。
所以软着陆和衰退都能促使短端收益率走弱。但软着陆会对长端收益率有支撑，衰退会促使长端也走弱。
【举个例子】上周欧美pmi爆冷后，市场预期向衰退倾斜，长短端美债收益率一齐下跌。
但周五非农数据更指向软着陆（见上周五发帖），短端几乎未动，长端收益率大幅上行（当然也有押注衰退的头寸平仓所致）。
（2）不着陆交易本质是看多通胀，夹带一点货币政策无效/滞后论。换句话说看多通胀预期的同时，又看多一点实际利率。那么长短端收益率都会受到上行压力。比如整个8月就是不着陆交易。
当然，价格走势从来不会只停留在上述的两个维度。
比如今天，长端收益率走高的同时，短端也在走高，股指表现平稳。除了软着陆的叙事之外，也是受到①9月拍债；②原油；③抢跑下周“预期内”的cpi反弹。等因素影响~~这些影响偏短期，也不好判断。