原发在自己的个人号上，献丑拿出来和球友们交流交流。
随着人工智能的飞速发展，相关概念持续火热。笔者认为，当下所处的时刻，正如若干年前智能手机刚刚代替传统手机的时候那样，或许它有这样那样的问题，但不可否认，AI已经在我们的生活中无处不在。这是很长期的一条主线，一定会诞生很多伟大的公司。
今天来讨论的这家公司，飞荣达。其主要产品为电磁屏蔽材料及器件、导热材料及器件和其他电子器件。其核心业务电磁屏蔽材料占营收33%左右，热管理材料占比34%左右，自2020年以来，热管理材料营收占比已经超越其传统业务电磁屏蔽，成为公司的第二增长曲线。热管理材料通俗理解就是散热材料，客户分布在数据中心，服务器，消费电子，新能源汽车，光伏储能等领域。
不得不说，公司的这个切入点非常巧妙。随着算力的提升，对散热的要求也会相应提升，而且需求旺盛。大型数据中心是无法忍受因为过热导致的宕机，普通人也对在使用手机，汽车时因为过热而引发的意外十分反感。公司的散热业务也是这个思路在寻找客户，包括
为比亚迪提供导热材料、压铸件、风扇、散热模组；
与华为从1997年开始合作，为其提供电磁屏蔽方案及相关产品和散热解决方案及相关产品，应用于手机、笔记本、服务器、通信设备、新能源汽车及储能产品。
配合华为、中兴、诺基亚、爱立信、思科、中信科移动等通信类客户。针对通信基站的散热需求，公司开发了拥有3D VC技术（三维两相均温技术）的相关产品，为5G基站提供了解决方案可以显著提升均温范围及散热能力。研发生产可用于5.5G的产品包括天线振子、基站天线、特种散热器、导热材料、电磁屏蔽类产品等。积极开展新产品开发和新技术储备，特别是液冷相关的技术，相关产品公司已批量交付，已被多家重要客户认可。
消费电子方面，为微软和Meta提供VR/AR/MR供货，为PC客户微软、华 为、联想、戴尔、惠普、荣耀、小米、三星、谷歌、Meta、宏碁、松下等提供散热模组、风扇、热管、VC、导热材料及电磁屏蔽材料等相关产品。
那么，这家公司基本地位就清楚了，华为+国产替代+出海，说是液冷散热国内一哥，不过分吧。
继续看财报，这样客源充足的公司，给出的财报却不那么性感。公司近五年年营收大概30-40亿，毛利率有18%左右，而归母扣非则多为亏损，少有盈利年。四费在18%左右，倒是很稳定，管理和研发费用相对比较高。那么这样看，想必ROE也是不好的，近5年没有超过10%的。从资产角度看，公司总资产逐年稳步提高，50亿，60亿，2023年年中的时候已达70亿，不知道年报能不能突破80亿。这一增长的主要来源是增发募集资金到账。负债率达50%，其中有息负债率高达27%，常年如此，令人担忧。公司经营性现金流也不是很稳定，有时正有时负，基本都会被固定资产等消耗，而现金的主要来源是筹资。
不管怎么厉害，至少没咋赚钱。但是它又能源源不断的筹到钱，这从侧面又证实了公司的地位。
最后，我们换个角度。公司上市后，股价最高到40，然后一路跌，21年止跌15块附近，横盘至今，箱体大约在12-20，筹码结构相当稳定，90%集中在15元。也就是说，这个位置，基本只有长期持股的人。
热点+形态，就仿佛干柴一样躺在那里，或许只要有一阵风吹来，就能点燃它。