$潮宏基(SZ002345)$ @今日话题 @雪球创作者中心
一看门户
潮宏基的主要业务是中高端时尚消费品的品牌运营管理和产品的设计、研发、生产及销售。公告中的官网打不开，百度搜索得到的官网能打开。这有两个问题，一，为什么官网地址（chjchina）在公告中和百度（mychj）搜出来的不一样；二，公告中的地址为什么会打不开？京东官方旗舰店布置的不错。另外，公司官方公众号叫（chjgroup），短短五分钟，我就看到了三个不同的标识。公司主要产品时尚珠宝首饰（60%，毛利率38%），传统黄金首饰（27%，毛利率10%），皮具（10%，毛利率60%）。传统黄金首饰增速远大于时尚珠宝。
第一印象，连自己官网主页都维护不好的ToC企业，究竟能做出什么样的产品？
二查业绩
-公司营收从17年31亿到21年46亿，稳步增长，21年增长很大，一方面由于20年营收下滑，一方面业绩确实提升，正负对比，效果明显。
-毛利率稳定再35%~39%之间，和产品结构稳定关系很大。
-几费下降，主要原因是管理费用，财务费用降低。
-ROE增至10%，一改三年颓势。净利润率和资产周转率都有明显提升。
从业绩上看，似乎发生了一些变化，使得公司盈利能力明显增强，接下来分析是什么引起的，以及会持续吗？
三读财报
潮宏基21年总资产56亿，近5年无明显变化，总资产都在50~55亿之间波动。流动资产40亿，其中类现金7亿，应收2亿，存货27亿，存货较前几年明显增加。非流动资产17亿，固定资产2亿，固占率4%，在建2亿，较20年增长73%。商誉8亿，近3年没有变化。负债21亿，有息负债13亿。流动负债18亿，其中短期借款5亿，交易性金融负债5亿，应付5亿。资产负债率37%，总体来看没有太大风险。基本股东权益3.89.
可以看出来，业绩变好的因子有两个，一是营收增加，而是几费控制得当，虽然毛利率有所降低，但是几费控制得更好啊，所以利润呢就出来了。
四论业务
潮宏基这家公司呢，定位还是比较清楚的，首先目标群体均为“青春靓丽、追逐时尚”的都市女性。手里有三张牌，“CHJ 潮宏基”，主营传统珠宝；“VENTI 梵迪”主营时尚珠宝；和“FION 菲安妮”，主营时尚宝具。从门店开关闭情况，及分布情况，以及各店营收情况看，公司的重点放在二线城市。其实很聪明，珠宝市场竞争格局相当稳定，这是一个靠知名度吃饭的行业。头部品牌老凤祥，周大福，菜百股份，知名度高，粘性大。不如去挖掘他们暂时没有覆盖的很好的领域– 二线城市+ 女性群体。所以业务方向是好的。公司销售模式主要分为自营、加盟代理和批发。
五谈观点
公司主要业务，无论是推广还是自述，都以年轻时尚珠宝为重点，从产品结构也可见一斑。不过近几年这块业务增速并不大，反倒是传统黄金营收在涨，那么这一块的天花板相对比较明确，到了一个阈值，很难从头部那里继续抢份额。所以重点关注的还是时尚珠宝这里能否有增长，近期培育钻石是热点，公司没有培育钻石的业务，但是有培育钻石的产品。这是一个挑战，因为传统黄金零售商通常不会进入这个领域，因为这是培育钻石，而不是天然钻石。但是市场是不以企业喜好为转移的，消费者要什么才是硬道理。
看估值，不贵也不便宜，处在历史分位底部，营收情况掌握的不多，也不好估计。
看K线图的话，说实话我看不懂。有游资在，看上去是一波主升浪，盲猜是培育钻石概念，但是这种操作太凌厉，仿佛在暴风雨的夜晚冲浪，还是暂时避开为好。
六提问题
存货主要是什么？为什么近几年持续增加？
主要系公司期末备货增加及在建项目开发成本增加，主要系公司潮宏基总部基地项目建设
交易性金融负债是什么
主要系黄金租赁业务增加所致
培育钻石首饰产品销量如何
自媒体：川哥日谈