$东方钽业(SZ000962)$ @今日话题 @雪球创作者中心
一看门户
东方钽业主营钽、铌、铍、钛、镁等有色金属材料的生产、加工、开发、科研与销售。主页十年前的技术和风格，主要内容就是简单宣传近况。这些稀有金属本来就属于国家资源，所以从投资的角度来看，它的产能和需求都相对稳定，是典型的周期性企业。有质押，股权结构不太稳定，十家左右基金。主要产品为钽铌及其合金制品（97%，毛利率22%）。
二查业绩
-18年营收10亿，19年6亿，20年近7亿，21年8亿。20，21，22为国企改革三年，看来效果不错。
-毛利率提升到22%。结合产品结构可以知道，一大原因是处置抵消资产，集中核心产品。
-费用稳定在17%左右。销售费用和研发费用增幅最大，基本都上了一个量级。
-ROE从17年负30%到21年7%。主要贡献来自净利润，近五年近利润不断提升，21年同比增幅200%。
初步看，这是一家不错的公司，足够简单，就是卖钽，近几年实施改革，效果也很显著。
三读财报
东方钽业21年资产共计16亿，近5 年变化不大。流动资产7亿，其中货币资金1亿，应收2亿，存货3亿。非流动资产9亿，固定资产2亿，固占率17%，在建14万，20年在建164万，为18-21四年之最。看来公司已经完成了一轮扩建，不知道效果怎么样。负债3亿多，其中有息负债1亿。流动负债里，应付1亿，合同0.4亿，非流动负债1.7亿。资产负债率20%，对于这样的公司来说，负债也在正常范围内。基本股东权益2.95.
一家很小的公司，第一眼看下来，没有大的风险，但是也不够有想象力。
四论业务
东方钽业是我国钽铌研究及制造领域的领先者，处行业主导地位。从市场竞争来看，一方面下游客户拓展业务范围，延长到上游钽粉钽丝的制造，一方面原材料，人力成本上升，同行竞争加剧。公司所处的地位仍然充满不可知因素的风险。公司下游客户包括电子、通讯、航天、医药等领域。与全球大型电容器生产企业建立了长期稳定的合作关系。一个潜在的变化是随着“5G”商用等新的发展机遇的到来，钽铌在通讯及电子、汽车等应用领域的需求会呈现恢复性增长。同时，公司也披露了2022年营业收入目标，奋斗8.8亿元。
公司半年报业绩预增，其中卖了点北京的房子，得到2800万非经常性损益。
五谈观点
稀有金属是周期性显著的投资领域，这里要重点关注下游情况，类比于新能车里的磷酸铁锂，光伏领域上游的硅。如果这个行业迎来需求大爆发，稳坐钓鱼船的是最上游的原材料加工企业。先来看估值，半年报预计净利润达0.8亿到1亿，这已经是去年全年净利润了。现在市值46亿，PE53，感觉是有一点小贵；再看K线，这一波涨起来之后，一直横盘，说不定一个新闻就会引起大幅波动哈哈哈。
六提问题
自媒体：川哥日谈