$秦港股份(SH601326)$ @今日话题 @雪球创作者中心
一看门户
公司为客户提供高度一体化的综合港口服务，包括装卸、堆存、仓储、运输及物流服务。主页打开默认是英语，服役时间至少5年以上，比较陈旧，新闻动态还是19年的，只有企业咨询勉强更上，不过勉强能对公司有一个大概的认知。前十大股东里有大秦铁路，这个比较有意思。营收主要来源于煤炭及相关制品服务（73%，毛利率65%），金属矿石及相关制品服务（16%，毛利率25%），其他杂货服务（6.5%,毛利率1.35%）。从官网披露的卸货吨数来看，每一季度的数额差距不大，所以公司的营收应该可以从过往数据大致估算出来。
二查业绩
-营收从17年70亿降至20年64亿，21年微涨%2至66亿。
-毛利率在40%左右。变化幅度亦不大。
-几费稳定，其中研发费用有较大增幅。
-ROE稳定在6%左右，结构上净利润率略涨，资产周转率略降。
三读财报
总资产277亿。流动资产46亿，其中货币资金41亿，应收1.7亿，存货1.7亿。好有钱的公司。非流动资产232亿，其中固定资产124亿，固占率44%，在建有25亿，比20年增长112%，看来公司有比较大的动作。负债108亿，有息负债74亿。流动负债39亿，应付2.4亿，合同7亿，其他应付9亿。负债略高。基本股东权益2.87.
财报给人的感觉像一只大象在转身，要调动周围的好多力量（借钱）来帮助它，基本面并没有什么大的问题，高负债和大量在建说不定就是在酝酿的新机会。
四论业务
本公司作为全球大型大宗干散货公众码头运营商、中国内贸煤炭运输大通道的重要港口、环渤海地区最重要的矿石码头运营商之一。这种区域性优势作为护城河是独一无二的，几乎没有竞争对手，不过周期性明显，需求高，吞吐量大，业绩好看，反之不好看。
本公司于秦皇岛港货物吞吐量为 193.27 百万吨，较 2020 年同期（193.67 百万吨）减少 0.40 百万吨，降幅为 0.21%，与去年同期基本持平。看官网很容易大致算出来每个季度的吞吐量，我甚至怀疑港口吞吐量是有明确规定的，每天只能有多少。
销售角度来看，公司的煤炭业务具有独立的营销体系，港口煤炭业务由本公司生产业务部直接管理，无分销、代理体系；其他货种业务的营销模式主要参考煤炭营销的模式。
最大的变化是在建工程为人民币 2,509,104,468.28 元，较年初增加 112.09%，主要是子公司沧州矿石港务一期续建工程的支出。黄骅港究竟是主要装卸什么的我没搞清楚，不过种类不少，至少年报里就看到有散货港区矿石码头一期(续建)，30 万吨级原油码头项目用海备案审批取得实质性进展，打造国内重要的原糖进口基地，并努力提升其他各类杂货的吞吐量，目前看2022年上半年黄晔港吞吐量0.37亿吨，比去年同期增长10%。
五谈观点
大致看上去，公司自上市开始一直是在走下坡路的。股价上市即巅峰，在2，3块钱这里已经横盘数年。原因很简单，就是市场看不到预期。每个季度的出货量甚至能精确到小数点后两位都一样，那还有什么预期可谈？对于重资产推动公司来讲，一看毛利率，二看产能，毛利率40%，很难再提升了，那就是看产能，现在公司有变化，而且已经显现出一点了，那就是黄骅港。
近期股价的波动幅度很大，应该是有资金进出，还不统一。目前PE不高，PB破净，这个位置敢买，至于向上能有多少收益，不好说，不过低位信其有，长期看不会亏钱，。
六提问题
黄骅港产能投放情况？
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