夸克轻子粥 的讨论

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$优然牧业(09858)$ $现代牧业(01117)$ 

优然牧业开出来240亿市值,试着对比下。

1.论奶牛数:并购了富源和中元的现代牧业,奶牛数32万头,成乳牛18万头,是全面超过优然牧业的。悠然牧31万头奶牛,成乳牛15.7万头,而且有1/3的牛的是通过收购赛科星得来的,优然牧业只持有赛科星58.36%股权。
2.轮单产:现代牧业单产11.1吨,优然牧业单产11吨。对了,现代牧业收购的富源国际,单产能力11吨,优然牧业收购的赛科星单产10吨。
3.论盈利能力:现代牧业的业务只有卖原料奶,毛利率41%。优然牧业产品卖得更贵,不过伊利是他的大客户,为了上市报表好看,把1/3的奶变成特色奶,毛利率50%。自然显得优然牧业盈利能力更强。实质上,从销售费用、管理费用来看,现代牧业的费用控制都是完胜优然牧业。当然,优然牧业多了个反刍动物饲养的业务板块,但是能给多少市值呢?

2021年,现代牧业的核心利润大约14亿,二者市值有望拉近。不敢说超越,达到优然牧业的80%肯定有


附图:优然牧业营收结构和毛利率
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可优然的收入、净利润等方面均位列行业第一。而且就估值方面,2020年优然市盈率约为18-22.3倍,明显高于同业平均水平8.9倍。

2021-06-23 17:44

噢,我上面的问题都是指的现代牧业,不是优然牧业。
现代牧业2016-2018公司净利润负值,主要是行业产能过剩。 这个行业的资本开支特别大,当奶家的低于3.3元,全行业亏损。虽说大企业可以硬抗,但是总归没什么钱赚。本质还是牛奶这种产品没什么差异化,类似原料品

估值会驱同

1.议价能力确实不强不弱,售价还是跟行业整体奶价基本一致,不至于低于市价销售,毕竟产品质量很好。我没仔细梳理,但公司每份财报都公布了奶价,你可以跟农业部公开数据对比下。有结果@我  一下

2.行业很挣钱啊,毛利率一直很稳定,18-20年毛利率31%/38%/41%
3.下半年奶价一般比上半年高,可能会破5,周期持续多久不知道,还没看到比较靠谱的供需分析。
4.你自己数据弄错了,二者还不存在竞争的问题。

悠然招股書,我沒找到每公斤奶的現金成本數據,你也可以找找看

2021-06-23 17:04

@海鲨特战旅 大佬怎么看这几个问题?

2021-06-23 17:00

有几个问题,请教下。1.奶源企业的议价能力很差,巨头控股,议价能力更弱了。2.行业本身苦哈哈,实际是不赚钱的。3.这个行业有周期性,现在的周期时点怎么看,能够持续多久?4.扩产到350万头牛,现在整体缺口不到200万头牛的空间,优然现在也开始建产能了,您怎么看?

2021-06-23 16:54

请问有两家的原奶成本对比数据吗吗?

真的太差了 资金完全没有关注牧业股 pe和养猪差不多

没把现代牧业吹上去,倒把优然牧业喊崩了[吐血]