AI今天大跌，利空嘛，也有一点，例如有些大模型不达预期啦，也有官媒喊话啦，最主要的还是短期涨太多。AI崩了以后，苦AI久矣的新能源赛道逆势走强。
进入到4月业绩披露窗口，不少卖方分析师“喊话”回归业绩！而新能源就是“有业绩”的赛道！今天一笑再聊新能源~
《新能源怎么就狗不理了？——复盘思考》去年底一笑以复盘的思路写过一篇彼时备受争议的文章，当然也得到一些朋友的好评，到后来还有不少朋友来互动。就在这新能源股跃跃欲试的窗口，一笑有什么看法？4个月过去了，逻辑上有什么变化吗？有什么新的补充吗？
1、整体逻辑依然没有什么变化，仍处于珍惜每一次反弹的魔咒中
下行趋势，才需要珍惜反弹。一笑认为，谈反转为时过早，仍处于下行周期中的反弹，反转的底部信号仍未出现，仍然没有贝塔行情，而阿尔法机会有限。
2、为什么说是下行周期？
无论是新能源车还是光伏，仍处于供给释放快于需求增速的窗口，全行业毛利最高的时期已过，随着供需和竞争格局恶化，盈利能力也会“回归”。所以22Q4和23Q1，以及后面几个季度，我们将会看到不同细分领域和公司先后恶化的报表。
3、什么时候才到了可以左侧抄底的窗口？
很多人简单的觉得新能源未来还有很大的渗透率/市场容量空间，而PE已经很低了，是否已经具备抄底价值。按照PE，确实已经是历史上比较低估的分位，甚至不少比18年估值低点都低。但作为重资产的新能源是个周期性很强的行业，现在中远海控H股就1PE左右，在历史分位不是更低？周期股盈利高位时看PE是失效的，不妨多参与PB。看PB的话，会发现大部分新能源公司都仍处于60%+分位。以电力设备为例，3.5PB仍处于65%分位，而18年低点仅1.6PB。所以在这么一个景气下行周期中，可能出现部分公司盈利下滑甚至亏损的可能性，那参考PB来抄底可能更有指导意义。也许在2.5PB左右的左侧抄底机会是“更安全”的，也意味着可能还有30%的跌幅！
4、出现右侧反转信号是什么？
不要期待业绩不错，然后新能源股票反转，以此证明市场“定价错了”，新能源行业业绩就没有问题。你会发现哪怕业绩超预期难反转，业绩符合预期也不怎么涨，低于预期还可能大跌。这就是预期和产业规律就是如此，而真正反转往往是已经过了周期低谷，也就是业绩已经恶化了，股票跌也跌了。当出现业绩雷，而股票不再下跌之时，才是反转的信号（参照同为周期成长股的半导体）。而不是业绩好，股票出现上涨的情形！
5、贝塔下行的阿尔法容易出鬼故事
《真的很痛！你能从我的教训中学到什么？没有贝塔的阿尔法容易出鬼故事！》一文，一笑曾以歌尔的经历讲述过这么一个深刻的体会。现在许多朋友还在关注新能源里的阿尔法，最典型的就是储能。彼时一笑也认为哪怕手机不好，VR成长还很高，而智能硬件收入占比足够高，最后VR和耳机新老业务都出现了鬼故事（雷）。大部分做储能的公司，也都不是只做储能，过去这被作为一个高增的方向罢了。传统主业和第二增长曲线，在整个供需恶化的时候，都有鬼故事的可能。
6、做好你的投资计划
不管是想参与抄底的，还是原本持有的，可能都不要对这轮反弹空间期待太高。打算长期持有的，要拿到星辰大海的，那就谨慎选好头部标的，不会被下行周期格局掉队的。想等机会反弹走人的，好好把握，这可能是你调仓新主线的一次好时机，下一次窗口机会成本更大！
一笑又给新能源泼冷水了……别扔鸡蛋！一家之言，还请海涵~
笑看市场
从前十大成交可以看得出来，在主板注册制第一批新股上市这天，AI最靓的仔G了，在没有北向资金的情况下全天成交了1.2万亿。看下图更能看出AI的“酸爽”：
即便有SAM的催化，在AI退潮期，大部分相关标的也只收了个上影。在AI退潮期，最坚挺的仍然是硬件方向，无论是光模块还是芯片。AI行情是不是结束了？对于有的票来说可能是的，对于有的票来说未必。龙虎榜有两类，一类是东财军团，还有一类依然可见机构的热情，乍一看还以为是涨停龙虎榜，拉几个你瞅瞅：
《复苏？从强预期到弱现实！更可怕的是：专家认为经济已经落入衰退象限！》昨天的周复盘一笑便说，短期AI多少有点审美疲劳了，对于踏空的不必过于焦虑，主线也会回调的，AI的调整两三天就可以20CM+。
今天早盘由于粮酒会数据低于预期，白酒早盘快速下杀，最后收回不少。不得不说，还是白酒抱团“局气”，这大概是上一轮牛市主角中，唯一还没崩的方向。最牛逼的调整方式就是横了，但同样也少了向上的空间，这个位置的性价比，还是没啥意思。
今天是AI调整最凶的一次，正所谓牛股九条命，后面还会上下大幅波动，交易难度较大。如果还有下一波机会，好的买点可能也还需要一个缩量、波动收窄的过程。
就说这么多吧！
往期推荐
一单接一单！美国要气炸了！盟友纷纷“背叛”美元，人民币凭什么？
PS：全文纯属个人思考记录，不作投资建议！
码字不易，还请点赞、分享鼓励创作！
@今日话题 #新能源# #星计划创作者# #AIGC概念# $宁德时代(SZ300750)$ $云从科技-UW(SH688327)$ $昆仑万维(SZ300418)$