| 发布于: 修改于: | 雪球 | 回复：15 | 喜欢：1 |
这个之前在研究中煤的时候分析过，本来想要过几天再分享出来，今天就先说一下，之后分享的时候也会提到。如果你对比神华陕煤还有中煤会发现前面俩家16年和17年利润相比至少都翻了一倍以上，陕煤翻的多是小保当的投产加入和煤价双击，神华是正常表现，为什么中煤看起来都动静都没有？16到17年煤炭期货价格都翻倍了，中煤不说翻一倍，连一半的利润都没有，是不是很疑惑？我给的答案是这家公司正在经历最艰难的优化调整阶段就是16到17年，其实艰难的优化调整阶段应该是16到18年，19年后开始缓和了，如果不是大项目的投产以及平朔地区的斜背地影响，可能在2020年根本不是59亿的利润，而是至少80亿起步的利润。我的理论依据是什么，你看看董事长致辞，细细品味，就知道中煤这些年去落后产能历程。
按图索骥[牛]，可惜驴头不对马嘴。中煤低估的根本原因是分红，分红的体现是利润的可持续，市场认为中煤的煤炭成本比神华和陕煤高，加上他们认为这几年表现很差，今年的利润不过是昙花一现的想法，所以他们认为利润后续会下来，分红就很差，而煤炭行业，分红是最重要的。但是中煤真的分红未来会差吗？优质煤炭还有产能的释放，以及煤炭价格中枢的上升，中煤未来将迎来戴维斯三击，如果按照从17年开始的30%左右分红率，今年至少每股0.37，如果市场觉得中煤不值这个价还要打半折，那我先说按照6元股价，利息就是6%，这可是快接近陕煤了，那如果打半折呢？明年200亿利润，按照6元股价，利息就是7.5%，这已经和陕煤一样了，后年了，大海则全面投产，再加上里必煤矿，以及平朔煤矿的改善，240亿是至少的，按照6元股价，利息就是9%，这就已经超过陕煤了，所以呢？你觉得在中煤这种中高成长性的公司，未来分红不断改善就只配这么低的估值，那请问你心中的好公司是什么，给什么估值
因为那时候煤价低，煤炭的逻辑反转了，从供应过剩，行业内大量亏损，到目前已经供应短缺了。
另外从中煤来看，新产能不断投产，从18年到明年，产量增幅接近翻番，正好赶上现在行业景气期，。在行业去产能的时候，能有这样的增速也是个奇迹…….
中煤的利润增长不单单是煤价增长，优质产能的不断投产才是根本，只不过被今年的高煤价所掩盖了。
这个我给不了肯定的答案，你需要看公司战略市场环境。不过从17年下半年起中煤就陆续有不少项目投资，而你再看看经营现金流虽然同比的增幅是慢慢缓和的，但是仍然为正增长，说明公司的企业内循环还是可以的。大海则投入最花钱的时候过去了，明年下半年投产又带来不少的现金流，接下来几年也没有像大海则一样要花钱的地方，经营现金流在200亿以上没有问题，可能会到300亿多。而且煤化工也已经走出低谷，前些年和今年投产的项目也将得到不错的回报，接下来公司应该会考虑降低负债，分红方面也会有相应的提高吧！
行业利润17-20年下滑，而$中煤能源(SH601898)$ $$中煤能源(01898)$ 的生产净现金流高速增长中？问这个指标未来是否很难低于200亿？资本开支是否会下滑到100亿以下？
确实还有调整产能的问题，这几年正好碰上了平朔去产能的时期，平朔从1亿多吨减到7000多万吨，还有地质问题引起的成本上升，
而且碰上了投资高峰期。大量化工和新矿投入，背着沉重的资本负担。
各方面因素的叠加。但正是因为之前的苦才有现在的甜。