电力设备：光伏景气上行，智联网建设加码，新能源车回暖，全产业链涨价周期开启（附个股） #新能源汽车# #宁德时代# #价值投资#
■投资建议：推荐三条主线
1）国网重点推荐国电南瑞、国网信通、亿嘉和、涪陵电 力、远光软件、威胜信息、金智科技、海兴电力、正泰电器、良信电器等；
2）电网基建重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、 特变电工、长缆科技等；
3）充电桩：许继电气、国电南瑞、特锐德等。工控方面，本土品牌产品进口替代的逻辑已经得到广泛验证，细分领域龙头公司增速将高于行业，重点推荐：汇川技术、麦格米特、信捷电气、雷赛智能、鸣志电器等。
■风险提示：欧洲市场不及预期，终端销量不及预期，政策不及预期等。
选股理由：
■新能源发电：光伏景气上行，产业链涨价周期开启。
根据硅业分会报价，7 月 29 日国内单晶复投料均价 7.96 万元/吨，周环比上涨 16.89%；多晶免洗料均价 5.15 万元/吨，周环比增长 36.24%；单晶致密料均价 7.68 万元/吨，周环比上涨 26.73%，硅料涨幅持续扩大。
新疆本地硅料年产能约 27 万吨，国内占比 57%， 且都是极具成本优势的大厂。由于两家企业先后发生生产事故，目前，新疆 4 家 多晶硅企业都收到当地政府和环保部门的自查通知，很大程度上造成了市场供应 紧张。
根据供需和市场预期，本次硅料涨价必将超过 8 万元/吨。同时，因为国内外需求旺盛和硅片扩产的产能释放，将支撑价格维持到 2021 年 Q2；在硅片和电池片环节，此前受疫情影响，企业受库存压力几次大幅下调了市场价格。
随着疫情好转，国内项目与海外市场开始启动，近期硅片与电池片环节价格开始上涨。
2020 年 7 月，隆基股份和通威股份的硅片和电池片（均为 158.75 规格）报价较上月分别涨价 4.0%和 11.9%，7 月底隆基股份报价也再度上调，从产业端目前的库存情况、下游订单情况以及当前硅料环节受生产事故影响等多方面因素来看，价格上涨仍将维持一段时间，光伏产业链涨价周期开启。
投资建议：
光伏方面我们建议把握 4 条主线：
1）涨价 预期强烈的多晶硅料、光伏玻璃和单晶硅片环节，重点推荐通威股份、福莱特、 隆基股份，重点关注港股信义光能、福莱特玻璃和美股大全新能源；
2）竞争格 局最好的单晶硅片和胶膜环节，重点推荐隆基股份和福斯特；
4）从 0 到 1 的 HJT 产业链，重点推荐苏州固锝和帝科股份，重点关注迈为股份、捷佳伟创和山煤国际；当前风电板 块整体估值仅 10 倍左右，向下空间非常有限，同时未来两年风电板块业绩将实 现快速增长叠加估值提升，板块配臵性价比非常高。
重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等。
■新能源汽车：中欧引领全球市场强势回暖，特斯拉 Model 3 爆款依旧。
2020 年上半年，国内新能源汽车累计实现产销量分别为 39.7 万辆和 39.3 万辆，虽同比 分别下降 36.5%和 37.4%，但二季度以来复苏势头明显，产销降幅较 2020Q1 分别收窄 20.66Pcts 和 21.96 Pcts。
受益新能源车市回暖，在此基础上，动力电池产业再次进入上升通道。预计电车下半年复苏行情依然持续；欧洲新能源车上半年在 政策大力推动下实现销量 40.12 万辆，同比增长 61.38%，随着疫情之后，经济复 苏与加速电动化进程要求并重，推动电车相关政策持续加码，目前各国相继推出利好电动车相关政策，预计全年有望实现销量超 100 万辆，YOY+100%。
特斯拉方面，上半年特斯拉 Model3 全球销量 14.23 万辆，市场份额 15.0%，稳居第一。在中国地区，上半年特斯拉 Model3 销售 4.76 万辆，以 13.2%的市场份额高居榜首，在欧美等主要车市也继续保持稳定领先；且二季度特斯拉全球交付超 9 万辆，全年销量预计超 50 万辆。
投资建议：
重点推荐产业链各环节具备全球竞争力的龙头公司。电池环节，重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源等；
材料及零部件环节，重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、嘉元科技、当升科技、新宙邦，建议关注中科电气、杉杉股份、星源材质、天赐材料等；特斯拉产业链，
重点推荐：宏发股份、三花智控、旭升股份、奥特佳、银轮股份、拓普集团等。
■电力设备与工控：能源互联网建设持续加码，工控看龙头。
国家电网面向社会各界发布 “数字新基建”十大重点建设任务， 10 大重点任务包括：电网数字化中心， 能源大数据中心，电力大数据应用，电力物联网，能源工业云网，综合能源服务平台，5G 应用，人工智能，区块链，北斗，印证了我门此前关于能源互联网建设加码的预期，具体投资方面， 2020 年信通方向预计投资 247 亿(YoY +100%），带动社会投资超 1000 亿，从稳增长的角度看，配电网建设更具有长期促进作用，从长期来看，电网投资将出现结构性转变：一是配用电端投资的占比会持续上升；二是基于电力物联网建设相关的智能化、信息化领域投资的占比会大幅上升，预计未来 5 年电网智能化的投资规模有望超万亿。
工控方面：6 月 PMI 指标维持在荣枯线之上，1-6 月份，规模以上工业增加值同比下 降 1.3%，降幅持续缩窄；其中，通用设备制造和专用设备制造在 6 月分别同比上升 7.4%/9.6%，延续了二季度的较好势头。
而从工业机器人产量来看，随着国内中小企 业复工达产， 二季度 4-6 月工业机器人产量同比增长 27%/17%/29%（1-2 月同比下 降 19.4%），工业机器人在 6 月份达产 20761 台/套，工控行业景气度持续提升，从长期来看，未来中国工业自动化市场将进入中速成长期，主要需求来自于产业升级带来的以效率提升为目的的设备改造，同时，进口替代也是中国工业自动化企业有望获得高于市场平均增长水平的驱动因素。
■投资建议：
电力设备重点推荐三条主线：
1）国网明确全面开启建设具有中国特色国 际领先的能源互联网企业新征程，重点推荐国电南瑞、国网信通、亿嘉和、涪陵电 力、远光软件、威胜信息、金智科技、海兴电力、正泰电器、良信电器等；
2）特高压领衔的电网基建带来 2-3 年的业绩弹性，重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、 特变电工、长缆科技等；
3）充电桩进入发展快车道，重点推荐：许继电气、国电南瑞、特锐德等。工控方面，本土品牌产品进口替代的逻辑已经得到广泛验证，细分领域龙头公司增速将高于行业，重点推荐：汇川技术、麦格米特、信捷电气、雷赛智能、鸣志电器等。
■风险提示：欧洲市场不及预期，终端销量不及预期，政策不及预期等。