前两个月复盘了历次经济危机以及通胀时期的美国股市。我们宏观研究做的也还算可以。简单把上世纪70年代美股的一些记录和思考分享一下。70年代的滞胀对股市带来的一个影响主要是估值下降。1969-1981年，美国上市公司的盈利增长大致为170%，全市场累计收益率为110%。标普500pe下降超过50%。（可...