国庆假期，聊聊我的持仓。

 $乐普医疗(SZ300003)$ $理邦仪器(SZ300206)$   $三聚环保(SZ300072)$  

       来到雪球大家庭将近一个月，发现这里原来卧虎藏龙，令我兴奋不已，果然聪明的投资者都在这里！谁说中国股民都是十炒八赔二平一赚的？

       好了，还是直接说说我的投资理念和持仓吧。

       我始终认为，股票投资并不是一件很复杂、很没胜算把握的事情，只要把自己平时生活中的做事方法和思维逻辑应用到股票这个事情上（对我们股民来说，股票也是生活中的一部分），我们就有很大希望获得市场平均水平以上的成绩，包括战胜机构。在中国股市，我听得最多的是：我们作为散户，与机构相比，信息不对称，永远都是被割韭菜的份。然而，彼得林奇、斯莱特等投资大师都提到，我们作为普通投资者，是有机会战胜机构的，因为普通投资者拥有相对于机构的一些优势，例如我们没有短期业绩考核压力，不用受到投资者、公司管理者的掣肘，不用受到投资规模、投资方向、投资比例、公司持仓比例的限制，更重要的是，我们可能是各自行业里的专家！我就不信基金经理在分析医药行业方面比得上用心分析基本面的医药行业工作者，所谓“春江水暖鸭先知”就是这个道理。

       说到这里，我不得不提我的致胜武器：理邦仪器！我记得彼得林奇在他的回忆里有提到，投资一只股票的理由最好用一句话就能概括起来。我投资理邦仪器的理由就是，当你看到你工作的地方用的是这家公司的产品并且已经证实确实好用的时候，你还犹豫什么，赶紧盘它！

       理邦仪器确实是一家小而美的快速成长型公司，相对预期增长率具有较低的市盈率，很符合我的选股法则，在我的进攻性组合中占据很重要的地位，以后有时间再慢慢解析它。

       接下来要提的是：乐普医疗。今后投资老年化市场领域尤其是卫生服务行业是我的主要方向，因为这个方向没有行业天花板，市场空间巨大，参考日本的市场发展历程就可以知道。我投资乐普医疗，用一句话概括就是：我国还有很多老人和未来的老人还没有做过冠脉造影，更别说放介入植入，作为A股冠脉介入细分领域龙头，不选它选谁？

       乐普医疗目前的价格已经非常合理，预测市盈率22倍，但便宜不一定是好货，我提心的并不是市场担忧的11月的集采（因为集采尤其是手术器械，无论从产品安全性还是用户转换成本方面看，都必然有利于龙头），我担心的是，公司把未来几年的主营希望放在可降解支架等创新器械上，可降解支架在很多地方可是自费项目，在中老年人尚未普及商业保险叠加传统项目大幅度降价的情况下，推广到底能不能顺利进行，这关系到未来几年的核心业务能不能如期放量！因此，我专门咨询了几个在不同医院的心血管介入科医生，得到的结论是：可降解支架远期临床证据不足。因此，虽然我对乐普的商业推广能力很有信心，但目前阶段只适合继续持有，暂不宜加仓。

       对于看好的股票，但存在不确定性或者某种担忧，可以通过限制持仓比例（例如不超过10%）来控制回撤幅度，只有胜率、赔（倍）率相对输的概率占优的情况下，才可以提高持仓比例。

       我承认下面这只股票存在一定博弈成分，它就是困境反转股：三聚环保。投资困境反转股，本身就带有博弈成分，一句话概括，因为它一旦反弹，很可能会带来十倍的利润。这就是我投资它的理由。为什么它的持仓比例达到2只股票的上限，因为它过去是一只成长股，反转后将会是一只更加有确定性的成长股，反弹力度会更猛，因此等它盈利后我会重新给它估值，只会减仓属于反转的那部分资金，不会清仓。

       三聚环保公司通过战略转型调整，减少了垫资建设规模，加大了应收账款的回收力度，应收账款余额已经显著下降，也作了最坏打算的坏账计提，早已经安全度过了困境中的第二阶段“危机管理”，目前正处于困境的第三阶段“财务稳定”，公司已经可以生产出符合欧盟标准的生物质燃料并且远销欧洲了，现在要做的是，耐心等待海右项目的出油，为后续产能扩张奠定基础，等待“反弹”阶段的到来。

       时间有限，就暂时写到这里吧，后续……