优选个股：$桐昆股份(SH601233)$
评级券商：光大证券
推荐指数：推荐
相关题材：化工
当前价格：17.26
核心逻辑：
1、公司聚酯聚合产能520万吨，涤纶长丝产能540万吨，国内市场占有率超过14%，相比2017年底，聚合能力+ 110万吨，涤纶长丝产能+ 80万吨；预计到2018年底涤纶长丝产能增加到570万吨，2019年到660万吨。报告期内，嘉兴石化二期PTA新装置逐步满负荷，嘉兴石化拥有生产400万吨PTA的能力，公司实现涤纶长丝的原料PTA自给率超过80%。
2、公司540万吨涤纶长丝和400万吨PTA，充分受益长丝价格的上涨和PTA价差的扩大。假设未来长丝环节利润向PTA环节倾斜，公司PTA上的权益也能绝大部分对冲长丝利润的收缩。
3、2019年初开始的国内PX大扩能，也将为PTA利润的增厚创造下一个有利条件。
4、公司拥有浙石化4000万吨炼化一体化项目20%股权，一期2000万吨将在2019年上半年达产，在完成向上一体化的同时，也将大幅增厚公司盈利能力。