【医药及医疗观点跟踪】

长假前后多家医药上市企业公告前三季度业绩预测和经营情况数据，我们认为医药板块经过长期调整和基本面政策面预期沉淀，底部特征清晰。三季报后医药板块业绩和政策预期进一步趋于稳定，可能展开更高级别的行情。

👉创新药：药品板块关注度持续上行，建议关注：①3季报业绩确定性较强的药品品种、②肿瘤ADC药物和③出海能力强的创新药。

👉医疗器械设备与体外诊断：预计Q3业绩呈现分化。消费医疗器械政策免疫性较强预期Q3将保持稳定增长；院内创新器械中已集采以及刚需属性较强的品种受政策影响较小。体外诊断三季度部分企业业绩承压，但总体仍较为稳健。

👉医疗服务：医疗服务板块去年Q4基数普遍较低，目前经营状态良好，有望快速增长。

👉疫苗：三季度疫苗接种以及宣传推广工作受外部因素影响较为有限，重点品种放量有望进一步加速，建议关注HPV疫苗、流感疫苗、带状疱疹疫苗等重磅品种，关注创新疫苗品种放量贡献业绩弹性。

👉药店：整体开店节奏稳健，经营符合预期，重点关注品牌知名度高、合规程度高、处方外流承接能力强的龙头公司。

👉血制品：行业景气度维持稳定向上；头部企业浆站接续落地、产品线持续丰富，浆源拓展+效率提升的长期增长逻辑不变。

👉生长激素：三季度以来生长激素在用患者人群持续扩大，公司业绩进入稳步增长通道，集采政策预期稳定，当前位置值得重点把握。

👉中药：三季度中药院内渠道承压；OTC产品受影响较小，业绩增速平稳。基药目录调整进度近期颇受关注，重点关注基药调整下具备品种放量逻辑的企业。

👉医美：三季度以来相关领域消费力复苏偏缓，但考虑Q4低基数效应明显，我们认为年底可能迎来消费复苏与表观改善的叠加机会。重点关注重磅新品有望逐步放量的公司。

👉CXO：强者恒强，持续关注制造生产（M）端业绩确定性高的龙头公司。目前医药主题基金及非药公募基金CXO持仓占比均回落至历史较低位置，稳健的业绩表现下配置和避险价值凸显。

👉科学仪器：政策重点支持，顺周期下布局拐点已现。政策强调打好科技仪器设备国产化攻坚战，下半年整体景气度逐渐回暖，相应企业回款等逐渐好转，底部区域彰显配置价值。