【华新水泥A，估值过低分红慷慨充分保护投资人，向上弹性充足】300亿左右市值过低，去除80亿现金，考虑EV仅200亿左右，市场恢复后40-50亿左右净利润+40%分红，相当于4-5年的净利就赚回市值。再考虑大型骨料项目的增量，华新在水泥价格反弹后的净利很可能超越50亿水平线上新台阶，即使价格短期无法反弹过快，过低的估值已提供充分保护。旧周期市场+业务新增量，具有很好的的弹性。