这个减法有何意义？这部分现金管理层不会用来提高分红，也找不到很好的有效投资战略来执行，躺在账上吃利息能有多少回报。相反华新在至少三年前就强烈意识到国内水泥行业需求下行的风险，实施一体化和国际化转型，国内水泥熟料业务的占比从80%下降到40%，骨料商混海外水泥利润占比提升到60%，初步完成一体化战略的转型，很好地应对了目前行业的困境，可预期营收和利润的可持续增长；而海螺在应对方面还是坚持一基五业的策略，所谓船大调头难，营收方面除了玩贸易来推高数据，没有实质的措施来改善业务增长。承认海螺它过去很优秀，但应对未来方面暂时做得并不出色。附预期收益的机构预测（仅供参考，股市有风险，入市需谨慎）机构预期2026年的每股收益华新快要追上海螺，H股的比价目前是2.4倍。投资不但要看标的公司过去是否优秀，还要看它应对未来的战略与能力，管理层是否诚信、稳定、务实。