$用友网络(SH600588)$
如果只看 23 年财报，综合考虑年报披露的合同负债的潜在增速，当前合理估值应该是13 左右，
满足什么条件一季度可以认为是超越预期
1、 arr 增速环比 q4 更快速的增长，如果环比如果有 25%，估值将大幅提升，请注意同比没意义
2、合同负债预告增长 35% 以上，这个短期有点意义，长期对估值帮助也不大
3、费用控制明显收敛，这个只能算锦上添花，对估值提升帮助非常有限
重点将关注 1，如果实现了，17 可以快速看到，否则可能长期就是无人问津的状态