疫情恐慌，价值为锚
虽在预料之中，鼠年第一个交易日的大跌幅度还是有点超乎想象：上证综指-7.7%，深圳成指-8.5%的跌幅超过了恒生指数在春节期间5个交易日累计5%左右的跌幅，跌停个股超过3000只，占比超过八成，用股市的“疫情恐慌”来形容是不为过吧。
“疫情恐慌”之下如何投资？我反复拷问自己以下两个问题：
1) “新冠肺炎“疫情是长期性、根本性的吗？对中国经济会有毁灭性影响吗？
2) 我现在所持有的股票投资组合长期能获得预期的回报吗？
首先回答第一个问题，如果你认为“新冠肺炎”疫情是长期性、根本性的，对中国经济有毁灭性的影响，那卖出当然是自然的反应。春节期间微信朋友圈、微信群里各种谣言、负面传闻满天飞，可能是让不少投资者持有这种非常悲观的看法的原因吧。
我觉得不是，即便是在“最坏情境“下，我认为”新冠肺炎“也是短期、暂时性的冲击和拖累：如果17年前的SARS疫情会在春暖花开之后神秘消失，那我们做好最坏的打算，准备抗击第二次SARS疫情好了，也就是3-4个月的影响。如果17年前的SARS没有击垮中国经济，17年后更有经验、更加强大的中国会有更差的结果吗？
不过这些天看朋友圈、微信群的讨论，我越来越意识到这不是一个可以客观、理性讨论的问题：很多时候是屁股决定了脑袋、立场决定了观点，尤其是现在各种信息满天飞，很多时候我们是“选择性”的阅读、转发、解读只符合自己价值观、观点取向的文章，更多时候是为了情绪宣泄而已。
所以，第一个问题其实不是投资问题，持不同意见的球友不要乱喷，绕道走就好了。
审视、回答第二个问题，可以从几个层面体现投资决策要以“价值为锚”的思想：
1）当初买入股票的时候，是否坚持了严格的“价值为锚”的买入标准，“只买对的，不卖贵的”：坚持只以合理/便宜的价格买入优秀上市公司的股票；
2）如果你买入没有犯错，那即便是发生“新冠肺炎”疫情，你理应长期持有还是可以获得理想的投资回报：因为疫情导致1-2个季度的业绩/净利润下跌，固然会影响上市公司的内在价值，但上市公司的价值是上市公司几十年的生命周期的业绩/利润（准确说是自由现金流）的折现值，因此，1-2个季度的影响最多也就是折损1-2个百分点吧。而节前股市的大幅下跌已经远远超过这个幅度，如果有资金，现在应该买入才对吧？
3）“开盘先卖出，再在更便宜的价格接回来”，固然是不错的“小算盘”（大概所有卖出的人都这么想的吧，那是谁在犯傻买入呢？），但如果踩错节奏，就有可能“偷鸡不成蚀把米”。所以，我在$私募工场(明资道一期)(P000375)$投资者通讯分享给基金持有人的一段思考是“最重要的是，基金目前持股组合的估值是便宜的，我相信长期持股就可以获得理想的回报，也不需要去赚这个短期投机的钱。巴菲特所言“我们不干冒险去获得自己不需要的东西的傻事”（大意），大概也有这层意思吧。”
在所持股票的价格低于价值、长期能取得理想回报的情况下，期望在恐慌、大跌的情况下卖出来赚一点差价，不是自以为自己更聪明，就是因为想赚一笔快钱的贪婪吧？如此说来，疫情恐慌之下，投资要的就不仅是“价值为锚”，更要克服我们心中“贪婪与恐惧”的魔鬼吧。与各位球友共勉。