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如何识别扯淡的公司CEO? 今天是第一讲：凡是扯淡的CEO一定是事前不对大雷提出警告，等披露后，无法再瞒下去了，立马就给市场画大饼，一个”标准“ 画法就是信誓旦旦地表示这个大雷将在数年后得以完美解决，而且通常这个数年都是至少3年后。
案例：今天是2024年4月3日，INTC股价暴跌8%以上，原...
深以为然。多谢分享。
Intel历史上无疑是家非常伟大的公司。从我大概2017年前后开始关注AMD从而关注semi行业以来，看到了3个Intel的CEO，最早的一个因为和下属可能有不当关系下台了，然后就是他当时的CFO Bob Swan当了Interim然后是正式CEO，但这个CFO被很快证明确实只能干数豆子的活，接下去就是这个Pat Gelsinger。我没有任何的semi业从业经历，所以对这个Gelsinger并不了解，也没兴趣了解，只是当时看到很多媒体尤其是很多业界人士包括投行人士也包括很多INTEL的员工极其兴奋地将Gelsinger捧上天，说是天才中的天才，我当时本能的就感觉如此盛名之下恐怕难符的可能性更大，但也没兴趣多了解。后来就是不断地在INTC的几乎每次财报后，就看到一批分析师总是大失所望，然后基本INTC的财报发一次跌一次，时间久了，大概也能对Gelsinger的水平猜出一二了。但我那时一直想，要turn around这么一家巨无霸企业的确是非常难的，甚至某些角度下要比创这么家企业可能都难，换谁也都绝不容易能够成功也就没有多想了，本质上还是没太大兴趣了解太多INTC的事情。后来2022年年底ChatGPT横空出世，我在semi行业的焦点彻底转到了NVDA，就更没兴趣了解或评论INTC和这个Gelsinger了，直到我在去年底xMas度假期间偶尔瞄到一篇英文报道，里面这个Pat Gelsinger居然大言不惭地说，Nvidia如今在gen-AI领域里的大成是因为撞了大运，然后如果当初Intel的什么什么项目做成的话，根本轮不到Nvidia。这段算是把我彻彻底底地恶心到了。我愿意再说一遍，就冲这种水平和格局的评论，这个Gelsinger不但是个业界joke，更是一个asshole。
Intel近些年屡屡“有运”选到这种极品CEO，坦白讲，本质问题通常都是指向一个：董事会。也许类似Disney这种外部activist真刀真枪买足股份后，开始发起proxy fight把整个董事会换掉，然后由新董事会再选个靠谱的CEO，才可能会有真正的转机。不过还是那句话，扭转一家困境中的大企业实在太难了，可能比初创一家成功企业还要难得多。
下面这段是我10天前发在一个平台上的，既然这里深聊了一次INTC，我就贴出来供更多人参考吧：
“最近2周左右本一直想得空写个关于严重看空INTC的帖子，终究还是没有能够写在今天（2024年3月25日）周一大跌之前。今天大跌的直接导火索是中国消息，但INTC的问题远远比这个大比这个深。
1. 现在Semi产业存在两个周期，一个是传统的半导体周期，以PC，传统内存，以CPU为核心的传统数据中心server等为代表的，这个周期目前仍然处于去库存阶段，并没有走出，而且由于NVDA-enabled gen-AI引领的以GPU为核心的数据中心升级导致了传统半导体周期进一步延迟，也就是拉长了它们本就negative的去库存阶段，所以是的这个传统的半导体周期当前的negativity进一步加剧，这点非常重要；另一个全新的半导体周期，则是由NVDA引领的和gen-AI有关的以GPU/Accelerated Computing为核心的全新周期（此周期之前并不存在），而且这个周期的磅礴之势远超前述传统半导体周期，有semi行业分析师谓之Mother of all cycles，我个人非常认同。以上是semi行业的大背景，而在这一大背景下，INTC“完美”地卡在了被拉长/拖延的传统半导体周期内，而几乎完全无法参与全新的这个the Mother of all cycels。这个是我极度看空INTC极重要的大背景也是最大原因。
2. 即使在传统的半导体周期内，INTC也面临着AMD的碾压式竞争，这点已经在过去的6-8年时间里被反复验证，尤其是在更为关键的数据中心领域。换句话说，即使没有NVDA引领的全新gen-AI周期的出现，INTC也明显处于竞争劣势，至少可以通过做空INTC来进行对冲。这第2点当前看没有任何改变。
3. INTC当前的这个CEO Patrick Gelsinger是个典型的沽名钓誉之徒，心浮气躁，总想走捷径。我对其所做所言在雪球上有过多次评论，在此不再赘述。简单补充一点，从此人过于极度热衷于拿政府补贴就可看出他在为Intel形成真正可执行的战略方面是不得其门而入，没有真正思路和章法的。台积电创始人Morris Chang早年就和这个人打过交道，对他也有类似心浮气躁，投机心态浓厚的评价。
4. 即使在INTC历史最悠久曾经有巨大竞争优势的CPU领域，ARM架构也正在对INTC的x86体系形成越来越明显地冲击，而且这种冲击正在从PC领域（苹果的自研CPU全部是ARM体系，Windows也有很多ARM体系的CPU，比如高通和MSFT联合推的）进入到从rev和战略角度更为关键的数据中心领域，比如NVDA携GPU之势猛推的GRACE系列CPU都是基于ARM体系。这个方向上，如果和一旦达到ARM取代x86的tipping point，则INTC甚至将面临existential层面的风险。当然这个短期看，不会到达，但已经从实际层面严重威胁了INTC。
5. Intel的商业模式和AMD，NVDA有本质不同，其仍然有庞大的foundry业务，而NVDA和AMD则是完全的fabless。其芯片制造foundry业务在与TSMC，Samsung的竞争中长期处于劣势。这方面的挑战是极深层次的，加之上述第3点原因，更是让INTC的未来处于极其不利的境地。
做多NVDA的同时，做空INTC（无论是直接shorting还是买入中长期put）是非常好的对冲配对交易。”
如果英特尔不抱紧政府这个大腿，未来依靠美国政府给它代工的单子，英特尔一定完蛋。英特尔太傲慢了，它低不下头做代工。别问我怎么知道，因为我在英特尔工作了12年。