底线思维逻辑。越来越高的底部极限
美国页岩油气公司中最闪耀的明星-先锋自然资源，其所有产能都聚焦在美国最优页岩区二叠纪的最优核心区，2023年前三季度其石油售价实现价格76.53美元每桶，但把石油天然气和NGL综合一起综合实现销售价格只有49.94美元每桶当量，只有石油价格的65%，这是美国最优质的页岩油气公司的状况了，随着石油产量占比的持续明显下降，这是历史综合实现售价首次下降至油价的70%以下，2016-2022年平均综合实现价格是油价的75%，这几乎代表了美国页岩油气红的现状和趋势(除了先锋的桶油成本是最低的特征之外)。
作为对比，中国海洋石油2023年前三季度的石油实现价格是76.7美元每桶占总产量的77.8%，天然气实现价格是48.7美元每桶其产量占比22.2%，综合实现售价=76.7*77.8%+48.7*22.2%=70.5美元每桶当量，海油的产量的综合实现价格相当于石油价格的92%，
先锋产量中石油占比2020年是57%，2023年是52%，2020年先锋实现油价37.24美元，综合实现价格是27.01美元，按更低的石油占比如果再来一次37.24美元的油价，那么它的综合实现价格会低于27美元，可能25-26美元左右。对于很多美国页岩油气公司来说是巨大的亏损和产能终结问题。这时类似西方石油这种相对高成本的油气公司会亏得怀疑人生。
如果2024再来一次2020的油价，海油的抵御能力更强，首先2024的产量195万桶每天以上会比2020年至少多35%，其次海油的桶油成本如果剔除浮动的税成本，其实其实它的桶油成本按折旧和作为成本等下降0.9美元每桶，还有就是更强太多太多的资产负债表的净现金或净金融资产，2020年海油的石油实现价格41美元天然气实现价格37.0美元每桶当量综合实现销售40.1美元，2024年即使是类似2020年也大概率不会低于40美元的，它的综合实现价格会在41美元以上。
2020年是过去20年的最低油价，这带来了很多产能的覆灭和倒闭，后面是供不应求，于是布伦特油价2021Q3是73.5美元，2021Q4平均79.6美元2022年1月平均86.5美元。周期一轮又一轮，这个行业的特征是资本密集型行业，叠加欧美的高利息(2020年低利率)。
而且我要需要假设的是汇率，这几年的印度越南墨西哥等崛起分的蛋糕越来越大，需要足够份额的出口和就业，汇率不会再跟2020-2021那么强？自己判断吧。
结论:
如果再来20年一遇的2020年油价，欧美的油气行业损失更大，一倍以上的利率，同样油价更低的实现价格，但也有个别企业的依然可以稳赚，如果有极端的过山车深蹲后往往又会极速的上升速度和空间。
$中国海洋石油(00883)$ $先锋自然资源(PXD)$ $西方石油(OXY)$查看图片