【转】以150143为例谈如何围猎分级A下折收益

2015-06-27 集思录


央行今天宣布降息降准了，就差一天哪！银华基金的中证转债就这么悲剧的下折了，很多同学都是首次经历分级下折，对于如何参与下折和下折收益有多少还是一头雾水，我们就以150143为例为大家分析下：

1、什么是下折？
下折是当分级B份额的净值下跌到“阈（yù）值”时，为了保护A份额持有人利益，基金公司按照合同约定对分级基金进行向下折算，折算完成后，A份额和B份额的净值重新回归初始净值1，A份额持有人将获得母基份额，B份额持有人的份额将按照一定比例缩减。
具体到150144，按照银华基金发行时的约定这个下跌的阈值是0.45元，而昨天150144收盘后的净值是0.253元，所以已经触发下折。

2、转债A级（150143）目前合理价是多少？
按照150144目前净值0.253元来看，使用集思录的“下折计算器”（链接：网页链接）测量了一下，150143的下折合理价值为0.97元，较周五收盘价还有2.78%的上涨空间。



下折模拟计算结果：
假如按现价买入1万份150143，总成本 9440元，下折之后得到新A类 2530份，新A类估价 0.795元；得到新母基 7730份，新母基估价 0.995元，下折后获得总收入为9702.7元，收益率2.78%。
请注意：
（1）、这个模拟计算结果是以周五收盘后B基净值0.253元为基准，但是150143的下折基准日是下周一（6月29日），若下周一买入参与下折，一定要以当天的B基（150144）的预估净值为准，集思录的下折计算器中B净值是可以手动修改的；若是之前买入的150143，也可以在下周一卖出，不参与下折。

（2）、预估下折后A价格是0.795元，在这里集思录假设的A的收益率是6.62%，同学们也可以根据自己的心目中的A类收益率合理水平，来调整下折后新A的价格数据。

（3）、关于预估母基的赎回价格，假设是下周一折算基准日买入150143参与下折，实际上是要承担两天母基净值波动的风险，因为T+2日下折后分到的母基才能到帐，集思录的预估母基赎回价格并未计算这两天的母基净值波动，所以参与下折的同学一定要关注这方面的风险，否则，按照理论的下折收益，可能最后赚不到钱甚至会发生亏损。

3、参与下折的注意事项
发生下折后，折算基准日A份额和B份额是10：30开始交易，当日虽然可以同时买入A份额和B份额，但由于当日母基暂停申赎，因此，即使买入A份额和B份额，当日是无法合并的，切记切记。尤其是单独持有B份额的兄弟，如果想通过买入A份额合并赎回是不可行的。
150143的折算基准日是下周一（6月29日），注意事项请见下表：

4、关于可转债A（150164）和高铁A（150277）可能下折的预测收益
在150143下折以后，目前距离下折最近的就是150164和150277了，要不是央行今天救火，这两只分级下周下折的概率极大，150164和150277目前的下折母基需跌分别是2%和7.11%。
我们在这儿也试算一下这两只分级A下折的收益率：
（1）150164，阈值0.45元

（2）150277，阈值0.25元


当然，后面排队等待下折的分级A还有不少，大家可以通过集思录的“下折计算器”测量一下下折收益，看起来很诱人哦，好用不贵，四个计算器一共才18元。

$转债A级(SZ150143)$$转债B级(SZ150144)$$可转债A(SZ150164)$$可转债B(SZ150165)$$高铁A(SZ150277)$$高铁B(SZ150278)$@唐朝 @紫葳侍郎 @那一水的鱼 @不明真相的群众 @价值at风险