【浦银科技】全球AI算力行业首次覆盖：从云到端，云端协同，Al开启科技行业超级成长周期 全球AI算力行业仍然处于发展的初期阶段。根据IDC数据，2020年至 2023年全球生成式 AI市场空间上涨了约 6倍，预计 2024年至 2030年期间复合增长率达到40%，2030年有望接近万亿美元。短期来看，A算力芯片正处于供需平衡的高速成长的“甜蜜期”。 1⃣ 在AI大模型发展大爆发之后，目前行业发展处于怎样的阶段，是否还有上行空间？ A，我们认为AI行业仍然处于发展较为早期的快速增长阶段，这个基本判断可以从两个方向来看，一是最能贴近AI行业的服务器出货量中AI的渗透率，目前只有个位数；二是全球相关的资金 /资本正在快速涌入，包括区头和初创公司。短期看，随着芯片代工的产能不断释放以及健康的库存水位，AI算力芯片增长动能强劲，下行风险较小。 2⃣ Al大模型会给端侧带来多少的空间增量？可以拉动多大的存量空间? A：端侧AI大模型会逐步拉功AI算力需求，并且逐步扩大对个云侧A算力需求量。 端侧对于AI大模型的需求主要有两个来源：一是对于AI大模型厂商，例如OpenAI的技术需求，二是端侧品牌自身构建更贴近用户需求的AI大模型。我们认为AI PC、Gen-AI智能手机、高阶智驾新能源车、ARVR，都是较强的触达用户的端侧AI落地载体。 Al大模型正在端侧加速渗透。 3⃣ 如何看待当前全球头部AI玩家的预期、估值和股价空间? A：我们认为当前美股AI算力芯片的估值依然有小量的上行空间。AI算力的估值可以拆解为2个部分。首先，从半导体周期层面来看AI算力芯片，不管是云侧还是端侧，都处于半导体上行周期中，给到AI算力估值上行动能。其次，本轮AI行业再次爆发，不仅将带动各家巨头入局，也同样带动OpenAl等初创企业的估值水涨船高。因此，我们认为本轮AI带动科技产业革命有望带动行业估值突破历史新高。 🎯 首次覆盖英伟达(NVDA.US)和高通(QCOM.US)均给予“买入”评级。详细内容欢迎参考PDF。若需要英伟达、高通财务模型以及沟通行业/公司细节，欢迎联系！感谢！