微创医疗从20210629 达到72.85元高点之后，到20240119日公司股价最低点6.08元，股价下跌了90%多。港股有做空机制，空头应该是赚的盆满钵满。那么空头是如何做空的？
我们从20210629这个股价最高点附近开始研究，看空头是何时开始做空的？看到什么事件做空？
第一阶段：20210528~20220708 空仓比例从最低点的1.82%上升到6.97%。股价从60.5元上涨到72.85元，然后下跌到22.15元。空头开仓。
20210528做空持仓比例达到最低1.82%，股价60.5元，到2021年6月25日做空比例达到2.8%，股价70.65元。做空金额从19.99亿增到35.99亿，净增16亿。当时做空比例看似升高的不多，但是股价高，做空的金额大。
当时对应事件：
2021年6月2日建议发行7亿美元的2026年到期的零息可转债。
2021年6月10日建议分拆微创机器人于联交所上市。
当时市场一片欢腾，微创的未来是星辰大海，券商的研究员也在推荐，但是空头开始大幅做空。
第二阶段：20220708~20230525空仓比例从6.97%下降到2.99%。股价从22.15元跌到20231012的12.46元，然后涨到20230116的28.65元，然后跌到20230525的14.32元。空头平仓。
对应事件是20220805盈利预警和20220830的中期业绩。
2022业绩不及预期。
2022年10月17日到19日，张江集团减持2,100万股，均价17元。金额3.5亿元左右。
2023年1月4日。张江集团减持 2267 万股。均价20.82元，约4.72亿。张江集团共减持 4.72+3.5=8.22亿元减持的均价为 8.22/0.4367=18.82元
第三阶段：20230525~20240112空仓比例从2.99%上升到9.23%。股价从14.32元跌到7.32元。 空头开仓
对应事件：20230508 国家开始医疗反腐。
20231206计划购回7亿美元可转债，计划发行2.2亿美元的可转债。
第四阶段：20240112~20240119 股价从7.32元跌到6.22元。空头何时平仓？
20231206计划购回7亿美元可转债，计划发行2.2亿美元的可转债。根据2.2亿美元的新发可转债条款，其中常兆华的尽善尽美借给摩根大通9000万股对冲。
在2.2亿转债发行前，20231201做空比例是4.09%，股价12.54元，未平仓股数7504万。
20231208做空比例上升到8.15%。股价8.02元，未平仓股数1.5亿股。净增约7500万股。新增的空头应该主要是摩根大通，主要的空头仓位在12.1~12.8日，空头成本区间大概是8.02元~12.54元。
到20240112 空仓比例达到9.23%，股价7.32元，未平仓股数达到1.69亿股。比20231201的7504万股，净增加9400万股，摩根大通借的股票9000万股应该大部分都做空了。
看到披露易的一则公告，20240116摩根大通买入了838万股，价格6.9757元。金额5846万，应该开始平仓了。
剩余4.48亿未偿还的可转债，因为7亿美元可转债当时可债券持有人签的赎回条款，赎回日是20240611，但是需要提前60日，不迟于30日将赎回通知书给支付代理，也就是说在20240411~20240511 就会有明确消息。微创医疗在20240411之前应该要准备要相应的资金。20240411日之前是空头可以利用的时间窗口。这段时间可能也需要平掉一些仓位。空头回补开始之时，也许是微创股价见底之时。
附件：相关的做空数据及对应事件
1、
2、
3、
4、
