一、样本选取
选择基金时，筛选出续存期3年以上，仅有一个基金经理管理的股票型基金，剔除掉C类重复基金，选出211支基金作为研究基础，再筛选缺少数据的基金，最后得到209只基金。其中，研究范围为2017-2019年。
二、持仓稳定性指标
1、季度间余弦相似性
（1）定义
季度间余弦相似性是衡量某个基金相邻两个季度间持仓稳定性的指标。两个季度取前10重仓股票的占比作为向量，对向量求余弦值，其得到的0-1间的数即为余弦相似性。
（2）判定标准
当余弦相似性越接近于1，则相邻季度的持仓情况越相似，持仓风格越稳定；当余弦相似性越接近于0，则相邻季度的持仓情况差别越大，持仓风格越漂移。
2、总体余弦相似性
（1）定义
总体余弦相似性是衡量某个基金一段时间内持仓稳定性的指标。取每个季度这段时间全部股票的占比作为向量，对每个向量求余弦值，并对所有求得余弦值平均，然后乘以放大系数α（本例用了10），即可得到总体余弦相似性。
（2）判定标准
当余弦相似性越接近于10，则时间段内基金的持仓情况越相似，持仓风格越稳定；当余弦相似性越接近于0，则时间段内基金的持仓情况差别越大，持仓风格越漂移。
三、持仓稳定性分析
1、季度间余弦相似性分析
在209个基金样本中，季度间余弦相似性大于0.8的占比10%。
季度间余弦相似性三年均值排名前十的基金为：
2、总体余弦相似性分析
通过对209只基金进行总体余弦相似性计算，总体余弦相似性大于6的有24只，占比11.5%，大于7的有8只，占比3.8%，从中挑选出数值最大的10只基金，见下图。
3、个股持仓稳定性分析
结合季度间和总体余弦相似性，挑选出在两个指标下均排名前十的基金，共有7只，占全体样本的3.35%。接着对这批基金的个股持仓进行分析，直观判断是否具有长期持股稳定性。
通过分析单个基金每季度的前十名重仓股，下表格涂色区域表示本季度重仓该股票，色块中的数字表示重仓排名。若色块分布分散，表示该基金持仓较分散，重仓股变动大，若色块分布密集，表示该基金持仓较集中，重仓股变动率小。
通过对7只基金的重仓股情况分析，挑选出有4只基金的图表色块聚集高，重仓股较稳定，分别为：
四、持仓稳定性与收益分析
通过余弦相似性和重仓股持有情况分析，我们筛选出了4只持仓情况比较稳定的基金。接着，通过分析该批基金的三年平均年化收益率，选出2只持仓稳定，业绩较优的基金，分别有：易方达消费行业股票和鹏华养老产业股票。
但由于鹏华养老产业股票的换手率达199.44%，持仓时长为0.71年；易方达消费行业的换手率为93%，且换手率逐年下降，持仓时长为1.5年，持仓趋向稳定，不频繁操作，其平均收益率也是三个基金中最高的，我们会更推荐易方达消费行业股票，但也需注意到其收益率标准差较大，收益波动较大。其累计占前十重仓次数较多的重仓股有：五粮液、美的集团、泸州老窖、贵州茅台、格力电器、伊利股份、小天鹅A、索菲亚和顺鑫农业。
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