昨天和球友@pacsalmon13 讨论了一下$切萨皮克能源(CHK)$ ,现总结下CHK自救的途径，值得其他能源公司CEO借鉴。
1.置换长期债务(减少面值超过10亿美元长期负债):
2015年12月31日，CHKFile了8-k文件。公司披露共邀约置换了面值为38亿美元的长期债务。
从去年12月份开始，CHK就公开邀约置换债券。在这批债券置换中，CHK总共将面值为38亿美元的债券置换为面值为24亿美元，利息为8%的2022年到期的债券。12月份的债券从组间接从帮公司减少了面值超过10亿美元的长期债务。
2.置换长期债务为股份(将减少8-10亿美元长期负债):
3月18日，CHK同样File了8-k文件，表示公司将发行股份，以将利息为6.5%的2017年到期以及2.5%的2037年到期的债券转换为股票。
Chesapeake Energy Corporation has entered into ……for outstanding 2.5% Contingent Convertible Senior Notes due 2037 (with May 2017 put rights) and 6.5% Senior Notes due 2017……representing approximately 2.6% of the Company’s outstanding Common Stock, in exchange fo$105.0 million aggregate principal amount of its Outstanding Senior Notes.
认真计算一下，按照每股6.1美元的价格将手中的债券转化成股票不是亏死了。但是如果你看2037年到期的债券最低的价格是不到20美元，你觉得这些债券持有人会不愿意将手中的债券转化成股票出手吗?(可能短期会给股票市场带来一定的抛压)
(看2037年的债券涨了多少)
如果这两批债券能够置换50%-70%，那么CHK的长期债务将减少8-10亿美元。
公司的长期债务规模将被降到83-85亿美元左右。
3.维持公司循环融资贷款(revolving credit)规模:
4月11日(昨天)，CHK刚File了8-k文件，延迟了40亿美元的循环融资贷款(revolving credit)到2017年6月，并允许公司借款25亿美元，但要求CHK必须维持5亿美元的流动现金。
Pursuant to the Amendment, the Borrowing Base was reaffirmed in the amount of $ 4.0 billion and the next scheduled semi-annual redetermination of PV-9 has been postponed from October 30, 2016 until June 15, 2017.
4.消减资本支出，变卖资产回购长期债券(预计将减少10亿美元长期债):
根据3月22日公司发布的年度公司指引，2016年公司将减少57%的资本资产，资本支出将维持在13-18亿美元。
在2015年产量的条件下，公司的经营现金流大约为20亿美元。因此，在消减资本支出的情况下，公司每年能产生2-7亿美元的现金流。
考虑到公司将达成的7亿美元资产出售，以及公司将额外出售5-10亿美元的资产。预计通过资产出售，公司将获得额外的12-17亿美元现金。
因此，在公司每年将产生2-7亿美元现金流的同时，公司将通过资产出售获得12-17亿美元现金。预计公司将用这笔现金继续回购债券，将减少公司长期负债约10-15亿美元(债券折价回购或置换)。
如果公司火线自救不出大的问题，那么最终公司长期负债规模将被下降至70-75亿美元。
70-75亿美元的长期负债对于一个拥有融资循环贷款(revolving credit)规模40亿美元、每年收入超过100亿美元、经营现金流超过20亿美元的公司来说，已经完全在可控范围内。
当然，除了以上措施之外，CHK的CEO还暂停发放公司优先股的利息，以及开始和Williams($Williams Companies(WMB)$ )的合同谈判等。
如果CHK没有破产风险，那么CHK的资产的价值是多少呢？公司的值多少钱呢？会是一个十倍股吗？
附：1998年公司从最低0.63涨到74。
@看电影的傻子 @william_hsu @我是表好胚