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如果以净利润的盈亏来判断草甘膦业务的营利能力,恐怕不是很恰当,毕竟这包括了三项费用和非经常性损益。看主营业务利润更合理一点。
下面是2011Q1到2012Q1五个季度的单季利润统计:
万元 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 2012Q1
营业收入 121085 122040 118222 123952 139625
营业成本 109797 110294 109490 107636 128917
营业利润 11288 11746 8732 16316 10708
从上面的统计来看,2012Q1的营业利润与2011前两季基本相当,而2012Q1时的有机硅产品也并没有表现出强于2011年的盈利能力,因此可以认为2012Q1的草甘膦盈利水平与2011前两季相比并差的不多(收入增加而利润差不多,如果假设有机硅毛利水平不变,那么草甘膦的毛利率会下降一点,不过不多)。
新安在一季报公布的时候说:“因草甘膦行业和有机硅行业均出现产能过剩,公司两大主导产品受到市场和成本双重压力,导致产品盈利能力持续低迷。经公司财务部门初步测算,预计公司2012 年半年度(1-6月)累计归属于上市公司股东的净利润将出现亏损,亏损额度大约在6000-7000 万。”
而经过业绩修正后:“由于在第二季度公司主导产品之一的草甘膦价格有所上升以及其部分原材料价格有所回落,导致毛利水平比原预测时提升,从而致公司第二季度盈利500万元至700万元,上半年度亏损减小。”
第二季度从预亏2500-3500万变成盈利500-700万,说明2012Q2的营业利润至少比Q1多出3000-4000万。而预告也明确指出盈利缘于草甘膦价格上涨而成本下降,说明2012Q2的草甘膦盈利能力较2011年有大幅提升。
至于草甘膦毛利率2%,那是2011全年的平均水平。2011下半年,由于黄磷的大幅上涨,而草甘膦的价格涨幅没那么高,新安的草甘膦业务是亏损3000万的。
最近几个草甘膦股票的上涨确实是炒作,但是业绩也是实实在在的。