| 发布于: | 雪球 | 回复：8 | 喜欢：0 |
同感。比美国哪些做了60年，90年的同行比较，神州租车的毛利都高出一个头，实在想不出来在那个环节创造了更多的价值。毕竟这个行业不是阿里，更不是腾讯。很难让人不怀疑。另外，老陆这样在租车，专车两家公司来回倒腾，也让人胆颤心惊。我身边的很多投资人也是这样的感觉。
现在的数据还没看到天花板。市值是未来现金流的折现，不是看有没有国际化。优步在美国尚不能在每个州合法经营，“机场封杀”也出现在华盛顿、洛杉矶、旧金山、芝加哥、波士顿。在德国，法国，荷兰，西班牙更是被禁。不知道这算“落花流水”还是“过街老鼠”。
判断毛利率是否虚高，仅靠上市1-2年的数据还略显不够，继续观察即可。折旧要看二手车处理的毛利，特别要看今明两年的数据。目前的中国没有不过剩的行业，更没有竞争不激烈的行业，因此要跟踪企业的竞争优势，即企业经营的护城河。
我觉得就中国人口数量和美国相比。市场肯定比美国大得多，市场也大得多。我们不去考虑未来，光看过去5年租车市场的增长份额，年复增长率也在30%。
我觉得神州租车的毛利率虚高，还有折旧相比美国公司很低。可能有种不太好的感觉。
不过未来增长可期，但是如果市场竞争恶化，可能出现毛利下降，导致份额增加，利润不增加的情况。
租车行业中美差异太大，去美国大伙会考虑租车，在中国除了西部地区，许多人口密集区不会考虑租车。另外enterprise，hertz和avis都靠国际化才有那么大的市值。光靠中国自己内部增长，天花板很明显。更不要说uber在美国打的几家租车公司落花流水，滴滴在国内打的租车公司业绩也明显下滑。所以长期不看好租车行业，不看好神州和一嗨。