时间：2024-6-3
来源：光大证券
$广发中证全指汽车指数A(F004854)$ $广发中证全指汽车指数C(F004855)$
要点
本周汽车板块跑赢大盘：本周A股中信汽车一级行业（+1.9%）跑赢沪深300（-0.6%），在30个中信一级行业中排名4位。
新能源汽车成为拉动销量关键，周度渗透率再破50%：1）乘联会：5/1-5/26国内乘用车零售销量同比-6%/环比-2%至120.8万辆，新能源乘用车零售销量同比+27%/环比+2%至57.4万辆（新能源渗透率47.5%）。5/1-5/26国内乘用车批发销量同比-5%/环比-16%至125.3万辆，新能源乘用车批发销量同比+25%/环比-3%至62.0万辆（新能源渗透率49.5%）。2）交强险：5/20-5/26乘用车销量35.6万辆，日均销量5.1万辆。新能源乘用车销量18.1万辆，日均销量2.6万辆（新能源车渗透率50.8%）。
比亚迪发布全新插混技术，鸿蒙智行产品矩阵再丰富：1）5/28比亚迪发布了DM5.0技术及秦L、海豹06两款新车。全新插混技术将百公里油耗下降至2.9L，综合续航里程提升至2100km（上一代百公里油耗为3.8L、续航里程为1200km）。受益于电机能效提升，实际电耗与高配版电池容量下降。我们认为，比亚迪通过技术及规模优势实现降本，预计两款车型规模交付后将带动公司总销量及盈利能力提升。2）5/31鸿蒙智行发布了全新车型，上市问界M7 Ultra版并亮相了享界S9，问界M7实际售价28.98-32.98万元（增配后价格与原Max版本一致）、享界S9预售价格为45-55万元（实际售价于2024/8上旬正式公布）。华为系已通过品牌口碑及领先技术形成销量正反馈（问界M7上市1天订单12000台），叠加本次发布车型的市场空间优势，充分看好两款车型走量前景及相关产业链机会。
行业beta显现，看好产品结构占优的整车/供应链、以及主题投资：1）预计2024E为近三年购车综合优惠力度最大之年；其中，新一线、二/三线城市的换购需求兑现或将成为拉动销量的关键。2）小米、华为依然具备较强流量+品牌转换能力，比亚迪仍将在10-15万元新能源车市场具备绝对主导力，看好小米、华为、比亚迪的爬坡能力。综合来看，我们看好政策/以旧换新补贴驱动下2024E销量总量修复前景。
风险提示：全球贸易摩擦与政策波动风险；销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧+降价幅度超预期；全球化布局不及预期；智能化推进不及预期。
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