研报名称：宁德时代｜加码欧洲产能 全球战略布局加深
研报来源：东吴电新团队
研报日期：2022-08-15
研报点金核心观点：
1， 万亿宁王的预期差在哪？行业的高增长、海外市场的拓展、储能市场的渗透？无论怎么推演，似乎前景都是星辰大海。
2， 但新能车渗透率在目前基础上乘以两倍，即进入成熟市场，按照点金的高增长行业公式，行业两倍，龙头四倍，宁王届时的年度利润将达到1000亿，按成熟行业的估值，10-15倍，宁王目前的市值已经预支了未来的涨幅。
3， 整车厂商的淘汰赛预计将从今年到2025年结束，剩者为王的寡头一旦形成，对上游的议价能力将提高，宁王的利润必将会受到挤压，如同今天宁王挤压正负极等供应商的逻辑一样。
4， 当然，除了新能车，还有储能。宁王一旦解决了产能问题，腾出手去提升储能占比，对于目前退到储能市场发财的二三线电池厂商而言，可不是个好消息。
5， 弹性可能不够，但守着万亿市值的确认性去搏一个未来，不失是大资金攻守兼备的好品种。
券商研报内容摘要：
1，公司拟投资不超过73.4欧元（人民币508亿元）于匈牙利投建100GWh动力电池系统生产线，公司官宣为奔驰在欧洲生产的下一代电动车提供电池电芯。
2，加强全球布局，公司25年产能规划超900GWh,公司22年产能超400GWh,海外规划匈牙利、德国基地，海外总规划达200GWh。
3，突破海外奔驰/福特供应体系，全球龙头地位稳固。
4，维持盈利预测不变，预计公司2022-2024年归母净利润为243/401/566亿元，EPS分别为50/31/22x维持“买入”评级。