| 发布于: | 雪球 | 回复：34 | 喜欢：0 |
总体而言，制造业的盈利能力不强。原因可能是其价值创造能力不够强。
很少有制造业的企业拥有比较多的知识产权，其资产构成主要是机器设备，流水线的工人，少量技术人员，其主要工作本质上就是复制某种工业品。其创造的价值多数是由机器形成的，而这些机器本身并不构成护城河。如果有钱就可以投资建成同样甚至更好的生产线。所以看到很多制造业工厂的竞争力很大程度就是通过控制成本，以低价格竞争。与此不同的是，科技企业比如华为小米等，其主要资产是知识产权。其人才密度远远超过工厂。比如我曾经在一家外企的研发中心工作过，300+的研发团队中全部都是985,211以及海外TOP100的毕业生，本科毕业于清北的占到20%以上。而一般哪怕10倍规模(3000+人)的制造企业中，能够拥有同样数量的人才水平的比较少。那么从创新力来说，虽然后者的产值也许比较高但是企业本身创造的价值较少，表现在毛利率通常比较低。
中国正在从“中国制造”走向“中国智造”的过程中。回顾欧美的发展历程，也是有一个从制造到智造的过程。当前美国构成股市主力的FANNG+MS清一色全部是智力型企业。当然不是说制造业本身不重要，而是说要看企业进行知识创造的附加值。比如，比亚迪是汽车制造企业，但是它投入巨资雇用了大量的工程师进行研发。那么和其它同等营业额但主要靠复制的企业相比，其创造的价值更高，当然这个也在市值上反应出来了。