前言：在被上药套牢的日子里，不如来了解一下这家企业的发展历程。通过上市以来的公开资料，我将梳理出上市公司的发展过程，希望首先能写出有可读性的故事，然后表达出有洞察力的观点。文笔不佳，但也是花了功夫的，希望对朋友们有帮助
之前的系列文章：上海医药成长史之一——筚路蓝缕、上海医药成长史之二——脱胎换骨
1999年：开始积极收购
1999年上半年，公司迁至上海浦东新金桥路1399号医贸大厦办公，开启了新的征程。
从财务表现上来看，新上药涣然一新。全年营收为45.37亿元，其中商业部分39.86亿，工业部分5.51亿；净利润为9443万元，较上年增加1500多元。总资产30.56亿元，其中占比最大的依次是应收账款（29%，主要为货款）、存货（19%，主要为库存商品）、固定资产（15%，主要为房屋）。高应收高存货的特征很明显，同时负债中应付账款金额与应收账款金额相当，体现了医药商业活动向生产商赊账拿货、同时给下游医院等用药方先供货后回款的特点。
另一方面，公司投资上也开始积极行动，但此时上药的投资方向还显得有些分散。例如，收购上海长征富民药业公司51％股权，上海长征富民药业公司主要生产抗生素类、抗感染类、心血管类、营养类及腹膜透液等四十余个品种大输液，原是母公司上药集团的资产，这次收购可看作是集团对上市公司进一步注入工业优质资产，为上市公司打下了较好的工业基础。投资上海医药信息股份有限公司35%股份，上海市医药信息股份有限公司是实施医药信息电子交流和交易的企业,将建设药品电子商务网络,并被上海市政府列为上海市信息港99年重点工程，可能是思路超前，也可能是有意迎合政策发展做出的决策。组建的医药信息公司和华卫医药保健网络公司，开展线上业务，而当时普通商品线上尚不发达，医药的线上化更难推广。另外，公司还投资了一些与主业无关的公司，如汽车服务公司。投资2670万元收购上海复旦张江生物医药有限公司65.16％股权，并在收购后向张江生物再投资2000万元左右研制开发现代生物医药产品，则是投向生物医药。
在公司取得积极进展的同时，却也发生了不幸的事。总经理廖有全因长期忘我工作,积劳成疾,于10月10日不幸逝世，接任他的是郁庆华。只要经营得当，法人公司可以脱离自然而一直存在，但人却有生老病死。不管公司的业绩如何，我们都要向为公司付出了心血的人致敬。
2000年：继续发力投资
2000年，公司取得营收46.08亿元，较1999年增加0.71亿元，原因可能是合并范围扩大（华氏医药高科技实业发展有限公司和华氏资产经营有限公司上年因规模小未纳入合并范围，本期纳入）。营收中，工业5.51亿元，商业41.52亿元，均与上年持平。工业毛利率为27.48%，商业毛利率为10.76%，较上年小幅提升。
从经营成果来看，2000年公司经营与1999年并无太大变化。但净利润却从去年的0.94亿元大幅增长到1.85亿元，主要由于短期投资（委托资产管理）收益大幅增加。公司将1亿元委托给光大证券有限责任公司进行资产管理。在长期股权投资方面，新投资了上海第一医药商店有限公司、合肥华氏医药有限公司、上海新时代药业股份、华氏物业有限公司、上海上医新特药商店、上海华一包装材料有限公司，退出了上海文化影视有限公司的投资。公司甚至还与苏丹合作建设上海―苏丹制药有限公司，称其为公司发展非洲市场的重要基地。
摘抄一段新闻评论用于总结：“上海医药2000年业绩高速增长,每股收益和净利润同比增长了近100％。解读年报可以发现,公司业绩大幅提升主要是得益于良好的资本运作实践。报告期内公司加大了资本运营的力度, 通过增资控股子公司进一步做大主业规模以期取得规模经济效益。目前公司控股子公司已多达38家,投资收益总额高达6931.2万元,同比增长 1577％,占利润总额的31％。 报告期内仅收购长征富民药业有限公司股权一项就为公司带来2546万元的净利润,占净利润总额的14％。但值得注意的是,公司的主营业务收入仅同比增长了1.56％,可见在做大做强主业方面还需付出不懈的努力。”
2001年：逐渐聚集商业扩张
公司提出的2001年目标是“全年销售收入同比增长30%,利润同比有较大幅度增长”，但是从2001年的实际表现来看，公司却仍然把重心放在了外延投资上。 全年，公司取得主营业务业收入52.02亿元，较上年增长13.2%，但净利润较上年下降0.4亿元。通过配股募集6.52亿元，加上业务挣的钱，砸下重金购买资产。
不过，这一年开始公司的投资方向逐渐聚集到了医药商业领域。在一次采访中，董事长兼总经理钱琎指出，公司正从贸工科一体的公司转变为医药商业经营公司，以医药分销为主，同时覆盖零售领域；此外，上海医药还将从上海医药公司向全国医药公司转变。
与此相对应，公司开始在其他省份组建商业公司和扩大开店数。比如，出资9000万元与江西省医药公司组建江西南华医药有限公司，投资数千万发展华氏药房，分别出资1000多万成立上海阿洛卡医用仪器有限公司、上海汤姆逊电子管有限公司、上海强生有限公司等。到年度末，公司控股子公司达40多家，也是当年药好卖，且有集团支持，公司才能如此扩张。
在20世纪末最后几年的时间里，上药形成了自己积极投资的传统。这一方面体现公司不断尝试扩张的野心，另一方面也与公司所处的平台有关。由于投资往往要等到若干年后才能看到成果，因此这几年里主业保持稳定经营，也许等到21世纪，我们就能看到这些投资结出的果实。