前言：在被上药套牢的日子里，不如来了解一下这家企业的发展历程。通过上市以来的公开资料，我将梳理出上市公司的发展过程，希望首先能写出有可读性的故事，然后表达出有洞察力的观点。文笔不佳，但也是花了功夫的，希望对朋友们有帮助。
上海医药集团股份有限公司的前身为上海四药股份有限公司。1994年1月18日，经上海市证券管理办公室沪证办(1993)119号文审核批准，四药股份由上海医药(集团)有限公司的前身上海医药（集团）总公司独家发起募集成立，共向社会公众发行每股面值1元的人民币普通股15,000,000股(A股)。1994年3月24日，四药股份股票在上海证券交易所挂牌上市，股票代码为600849。公司董事长为葛绍圻，总经理为罗英宏。
根据可得的简略信息，成立后的第一年里，公司录得营业收入2.41亿元，完成年度计划的103.74%。税后利润2060万元，完成年度计划的80.78%，同时通过银行贷款、世界银行贷款等负债方式筹得6000余万元。利用这8000多万元，公司对公司下属徐行药厂右旋泛酸钙扩产项目追加投资400多万元，并于年底竣工；对下属浦东科发药厂GMP改造项目投入7500余万元。期末，公司股本结构保持不变，国有股份占比74.12%，个人持有股份25.88%。
1995年，公司提出“新三年目标”，第一年的目标是年内总产值超4亿、销售收入超3.2亿元。1995年完成主营业务收入3.4亿元，比1994年增长39.84%；由于管理费用增幅较大、原材料价格上涨等原因，净利润较1994年下降10.93%，为1834.81万元。期末，公司的子公司和联营企业包括徐行药厂（持股51%）、金山分厂（持股50%）、长兴岛先锋医用环保厂（持股50%）、上海四星服务公司（持股37.5%），并投资了上海医药工业销售公司、交通银行、上海医工(集团)联合公司和北京市医药开发公司。
1996年，公司的经营目标是全年5亿产值、2250万元利润。但由于当年公司部分制剂产品降价，公司营收仅为3.2亿元，较上年下降4.86%；由于销售费用、管理费用、财务费用增幅较大，净利润下降17.10%，为1521万元。当年，浦东科发药厂项目竣工。
1997年，公司通过配股募集了6785万元资金，完成配股和转增后，股本由原来的5796.66万增加到1.13亿股，国家持股降至61.43%。当年，公司营收增长5.87%至3.4亿元，净利润增长88.61%至2867万元。
从结果来看，“新三年目标”没有完成，反映公司创立初期没有明确的发展规划，按复权价计算，上市三年多公司股价总收益几乎为0。但从公司的资产来看，四药股份本身的资产主要为制药厂，而股权投资主要为母公司上海医药集团控股的销售公司，可见工业+商业的模式注定成为未来公司发展的方向。