很多机构委外投资是为了进行监管规则的"套利“，绕开自营投资的杠杆或品种限制，来获得更高效率的风险敞口。其实个人投资也经常需要考虑类似的问题。以债券投资为例，直接投资债券或者通过债券ETF来投资，保证金的要求并不总是一样。降低保证金要求并不一定是为了增加杠杆（所以要批...