长期主义者投资爱尔眼科之我见
初见爱尔眼科是有几分机缘巧合，2016年1月的时候，我还在厦门某间民营企业当着最基层的小白领，那时，碰巧大学同校同学周末去找我，闲来无事，我调出了贵州茅台的K线图，印象深刻，那时茅台的股价在200元附近，但是我就敢夸下海口，说这货一定会翻一倍以上，到400元附近。谁能想到那就是贵州茅台持续五六年大牛行情的起点，一路高歌猛进，到2017年中的时候，果然茅台牛逼哄哄干到了400多元，更遑论后面几年最巅峰时期干到了2600多元一股，可惜自己虽准确判断了局势，却只是作为局外人冷眼旁观过。加上2017年上半年猛骑白马，海康威视、青岛海尔、格力电器、科大讯飞等优质蓝筹的行情到来，对于自己踏对了市场节奏，又充满信心。于是，2017年年中便坚定了做优质上市公司长期投资的想法，更是眼光就放在创业板上，那时候的创业板指还在走大熊市，离迎来光明的时刻（熊牛转换）还在一年半以后。
长期投资的种子在心里种下了，便开始物色投资标的，读了创业板初期上市的28家公司的财报，一家家看过去，最后只敲定了2家，也是唯一陪伴了六年的两家上市公司，代码分别是300014亿纬锂能和300015爱尔眼科。第一次投资爱尔眼科纯属偶然，一开始只是列入了观察名单，直到那个阶段，听闻爱尔投资了360，寻思着360回归上市，万众瞩目，爱尔的股权投资收益应该会有不少。个人在2017年上半年运气不错，刚好从骑过的白马蓝筹里退出来，就把主意打到了爱尔眼科上了，可是因为对它的底细不清楚，也一直只是抱着投机的心态去参与它。
直到2017年下半年八九月份之际，我开启了自己出社会以来的首次远行，足迹一下子就到了江浙沪，第一站就到了浙江绍兴，一个二三线的城市，个人的眼光不止局限于游山玩水，一出车站更是注意到这座城市出租车上打的广告是关于爱尔眼科的。当天夜里，我一个人迫不及待的在民宿里和朋友交流这一趟远行的心得，能让我开心的点竞不是游玩的风景，而是发现了商机，一个关于眼科生意渠道下沉到三线城市的消息，我迫不及待的要与他们分享，开心的说着渠道下沉带动品牌影响力扩张的作用，甚至开始畅想着爱尔渠道下沉到县域一级以及进军福建市场。也许，那个时候，他们一头雾水，心想着这小子疯了吗，出去玩还说什么找到了投资机会。
于是，在旅途中，果断借钱买入了爱尔眼科，继续加仓，无心插柳柳成荫，正是在这一次的坚定，与这家公司的缘分也从这一刻开始转动了，2017年下半年，它开始了自己命运轨迹的转动，整整一轮完整的四年牛市，比一年半以后启动的创业板指还早。一直持续到创业板指熊市末期的时候，我发出了一阵感慨：“如果不是因为遇见了爱尔，怎么可能做到在2015.6到2018.12这一轮完整的熊市的后半段，市场里的大部分投资者都被消灭了的时候，自己却活下来了。”
后面几个月，爱尔眼科刚好有个定增计划，记得是2018年1月高瓴资本参与爱尔眼科定增，在爱尔眼科在七八十倍市盈率下的大额投资。那时，同学半带嘲讽的说，“大机构来定增割韭菜，你还不快跑？”我那时只有一个回应：天塌下来，有大个子顶着，我怕啥，我慌啥？我五六十倍市盈率买入并持有它，而高瓴是七八十倍，如果这家公司没做调研，不能让它赚到50%以上的收益，它费尽心思“高市盈率”参与定增干嘛，拿着呗，任它风吹雨打去！
也正是在2017年这一年年底，泉州爱尔眼科医院开业了，直到两年后2019年的春节期间，印象中是某位球友提到了泉州爱尔营业次年就开始盈利了，我才去实地调研了一下。那时，泉州爱尔还只是上市公司体系外的一家医院，直到2022年，才纳入上市公司体系内。那时候，泉州还处在过年的氛围中，护士小姐姐一脸疑惑的看着我，问我：“怎么不去长沙爱尔总部看看，而是跑到他们医院，他们还不是上市公司的一部分。”还说道，他们有一些患者是爱尔眼科的股东，也简单交流一下经营情况。说罢，征得她们同意，我就去看了看医院内部的布局和仪器。就这样，我不断的收集与爱尔有关的一切资料，包括球友们调研的只言片语，连续好几年成为了爱尔的义务宣传员，这一现象持续到了机构们抱团蓝筹股，使得思维高度一致化，高度锁定了流通股，推高了泡沫，一般维持在一百倍市盈率以下，2020年到2021年初一下子猛的干到200多倍市盈率，我直呼危险，也怕起到错误的示范作用，会误导其他投资者高估值去介入爱尔眼科，就不敢再做宣传的动作。
经常有身边的朋友问我，我都会说慎重，因为估值太高了，鹅城的税都收到2050年以后了，如果确实要买，可以去看看它的相对市盈率，如果可以回到我当初买入的起点50～60倍市盈率附近，就可以开始考虑介入了。后来爱尔果然走了很长时间的熊市，我也就用小仓位偶尔做做t。不过因为买了爱尔眼科，爱尔的牛市后期就一直在享受泡沫，直到泡沫破灭，机构抱团崩溃，杀估值初期，才做了减仓抽取本金的动作，并没有卖在最高点，而是杀到180倍左右市盈率的卖出部分仓位，只留利润在战斗。
第二年，我恰逢工作变动，处在心情转换期，就抽空去长沙参加股东大会，这也是第一次遇见了孙安顺先生和刘军医生本尊，也和其他一些股东朋友交流，他们听闻我在爱尔牛市初期入场，在高位杀估值初期抽取本金，这时的我已经做到了负成本持仓，也是大为称奇。那一年的股东会在金源酒店，我早早的就去了，人多得我记得两个厅都坐不下，而董秘吴士君先生因为上海疫情，不能参会，有些遗憾。会后安排股东聚餐吃饭，我选择了跟孙先生和刘医生他们坐一桌，就想听听他们对爱尔的一些看法，因为我已经开始悲观了。他们分享的观点，也给我长期投资爱尔眼科的信心，不过对于仓位我依旧谨慎，始终维持着用利润去参与的观点，那时，他们其实已经持有爱尔很久了，利润丰厚得吓人，我涨了不少见识。（附照）
会后的第二天，我特意去爱尔的证券部去做客泡茶，我是属于那种自来熟的人，所以也了解到不少爱尔员工发了工资就买爱尔的股票，也知道了他们自己人对自己公司的信心。凑巧的是，还遇到陈邦董事长，简单的交楼合影了一下（附照）。
这一次参会带给我对爱尔业绩持续增长的信心，但是对于大趋势我依旧谨慎，因为我坚信周期论，在经历一轮长达几年大级别的牛市后，单纯杀估值不杀业绩，熊市的力量也不容小觑，但是我依旧时刻关注着爱尔的动态。
直到2023年参加股东大会，人还是那些人，也见到董秘，加了微信，我更清楚的了解爱尔眼科的基本面，也知道泡沫破灭，机构砸盘的威力还在持续，可以说还没有见底的迹象。
所以我还是在等，等待市场情绪的宣泄，等待之前获利盘的释放和市场回归理性，等一个再度被低估的机会。
一直到今年年初，这个机会又来了，我告诉身边朋友又到了该贪婪的时候，只是不一定能买在最低点，但是根据市场的尿性，应该会有反复筑底的阶段出现，也许这就是熊市阶段，我们这种普通投资人再度进场的机会，但不会一次性进入，而是不断逢低买入。
财务报表、管理层用心经营、商业模式和人才优势、业绩复合增长稳定、市场前景、相对估值分析、这些似乎不需要过多赘述。
现在旳爱尔只有一点让我不太舒服，去年股东会就建议了，建议不要再拆股，适当提高现金分红了，感觉小股东人微言轻，建议都不被采纳，也不被尊重。这两年，爱尔又在走熊市，股价越走越低，对于老投资者来说，阶段性的涨跌影响不大，但带给后期投资者的后果却是不好的。也不知道什么时候，可以听取一下我们这些小人物的意见。
以上只是2017年开始建仓爱尔、高位出掉本金的个人投资者对于长期投资爱尔的一些浅见，不争长短，不辩对错，仅供参考。观点如有谬误，还望斧正，不喜勿喷！（投资有风险，入市需谨慎！）
笔名：国璋（写于2024.3.4）
