突如其来的疫情，让很多行业受到重创。
和某银行市场人员探讨合作的时候，说2020年第一季度的线下交易量只有上年同期的20%。数据显示，线下零售业损失惨重，但是个别行业比较特殊。
疫情没挡住吃货的食欲，在干饭人的努力下，零食行业大多维持住了营收规模，甚至还有部分企业的营收有所增长。疫情期间，各大零食企业的销量主要依赖网购。
良品铺子2019年的营收规模在80亿左右，处在零食类上市公司的第一梯队。2020年，线上渠道第一季度同比增加23.48%、第二季度同比增加13.91%，随着国内疫情得到控制，三季度的线下业务恢复常态，从门店建设情况看，公司在四季度开始发力线下业务。
一、寒冬季节的现金流
海底捞、西贝等餐饮巨头的老板，在最困难的时候表态，称现金流快撑不住了。
永辉超市、三江购物等知名上市商超，也都在2020年交出了表现不佳的季报、半年报，财报尤其显示经营性现金流比较困难。
所以，在特殊的行业低谷期，更重要的不是业绩，也不是营收，而是现金流。利润只能证明公司是不是盈利，现金流则能说明公司活不活的下去。
幸运的是，良品铺子的经营性现金流量净额在2020年整体表现不错，虽然无法和上年同期相比，但依然维持着不菲的正数。说明公司的资金链运转顺利，足以轻松的熬过冬天。
以2020年三季报为例，公司经营性现金流量净额为8883万元，虽然距离同期2.63亿元的净利润有一定的差距，但也属于做的非常不错的。
二、重压之下，营收保持增长
2020年前三季度，良品铺子营业收入继续保持增长达55.29亿元，同比增长1.29%；归属于上市公司股东的净利润为2.64亿元。营收规模略有增长。
数字的背后，是公司不断的调整优化业务结构。
季报和半年报显示，2020年经历新冠疫情、平台流量下滑、直播电商冲击等多重考验，公司内部积极调整经营策略，重点布局针对细分市场子品牌策略；修炼内功夯实供应链体系打造“良品铺子高质量发展模式”；加大直播电商布局全面拥抱新业务渠道。
为解决疫情引发的物流问题，良品铺子线上调整物流模式，加大分仓配送运营。通过全国13个分仓分区配送，优化、提升配送效率，保障线上渠道正常运营。目前，分区配送比例占比60%以上，抗风险能力进一步提升。
基于前期数字化战略布局，在疫情最为严重时期，针对线下市场及时启动“门店无接触互联网+业务运营”模式，通过线上渠道为实体店引流，从而在全国疫情期间持续为消费者提供服务。
疫情期间，良品铺子推行的外卖、拼团、社区团购等新模式，为“困守”在家的市民带去了安慰。一季度，外卖销售占比与去年同期相比增长了118%。应势而动的策略调整，2020年一季度公司营收逆势同比增长4.16%，成功稳住基本盘。与此同时，在抗击疫情最关键的时期，良品铺子累计向抗疫一线捐赠物资613万。此外，董事长杨红春夫妇采购300多万元医疗物资捐赠给荆州市各大医院。
良品铺子全渠道优势在抵御外部环境风险、平台流量影响、消费者喜好转变等维度的风险方面优势明显。
2020年第三季度，良品铺子线下销售已经逐步恢复至去年同期水平。
公司在双十一期间表现较为抢眼，全渠道销售额达6.59亿元。
三、细分市场的多元化发展
零食企业面临两大压力，一是消费者的善变，吃货们的口味不是一成不变的，尤其是电商直播模式，打开了吃货世界的新大门，一旦发现了新的爱吃的零食，原来产品的销量就会受到影响；二是零食的门槛不算高，竞争对手不断尝试进入这个领域，给公司的毛利率带来压力。
疫情加速消费升级，消费者对健康的需求越来越旺盛。伴随着直播电商的兴起，消费者对差异化和个性化的需求被激发。洞察到这一需求，良品铺子针对儿童群体，推出了首个子品牌“良品小食仙”，参与并推送了《儿童零食通用要求》，这也是国内儿童零食标团体标准。该子品牌陆续升级40余款儿童零食产品，也得到消费者认可。推出以来，全渠道累计销售额超过2.8亿元，全国领先。
同年8月，推出了健身轻零食子品牌“良品飞扬”，主打泛健身人群，产品分为轻卡、形控、曲致三大系列，推出了包括“三重抗糖”蛋白代餐奶昔、低GI饼干、轻果谷物棒、低脂鸡胸肉、低脂鸡蛋干、低脂魔芋等20多款产品。
基于下午茶消费场景的“良品茶歇”子品牌，陆续发布；脱离“良品”大家族的主攻鲜卤市场的“酱卤大叔”成为卤味市场的新星。
良品铺子的多元化之路是走高端路线，提升产品品质作为高端零食的核心价值，公司升级12款经典产品和大坚果、功能饼干、营养粉、良品健康梅、本色果干等若干高端系列产品，推出拾貳经典国潮礼盒，以切合顾客的细分需求。
公司财报数据显示，从2019年启动高端战略以来，共升级高端产品395款，高端销售占比30.66%。
2020年，良品铺子继续深耕线下门店经营。启动了“门店+数字化”模式，巩固提升数字化全渠道优势，从经营渠道和经营商品向经营用户转型，围绕门店开展外卖运营、店圈社区团购、在线直播、会员在线服务四个新业务，探索顾客店外线上运营模式。
四、股东减持
2月26日，公司发布公告，称高瓴资本拟减持股份。
其实，减持是一件很正常的事。减持的风险点在于公司实控人和高管大比例减持，这种情况下，是需要高度警惕的。
高瓴资本作为财务投资者的减持，是非常正常和常见的情况。
公司上市之前，财务投资者介入，公司上市之后，减持套利。这是财务投资者盈利的正常模式，难道高瓴不能赚钱了？
曾经以长期持有为常态的高瓴资本，近半年来风格有所变化，高瓴资本在二级市场调仓颇为频繁，投资方向侧重新能源车及生物医药板块，在高瓴资本四季度新进与增持的28家企业中，15家都是生物制药领域的企业。因此，高瓴选择此时做出减持计划，或许为其在二级市场增大调仓空间做准备。
但这也并不意味着高瓴不看好消费赛道，据了解百丽、良品铺子、公牛集团、蓝月亮、逸仙电商（完美日记）等企业都是高瓴近年重点投资的消费类标的。
另外，根据减持新规，从宣布减持到减持完毕，是一个长达半年甚至一年以上的漫长过程，散户投资者有足够的时间去“看穿”背后的玩法。