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今天有空翻看了圣农2020年一季度财报之后有些点疑惑。
当看到一季度净利润8000万的快报之后，我以为是原材料价格大幅上涨（已知信息）和销售费用上升（发力C端，广告费用增长）这两项因素共同导致的。然而等看到财务数据之后发现，销售费用同比竟然还是下降的。在销量同比增加，销售费用同比下降的情况下营业利润同比下降超过88%，可见鸡肉价格和原材料价格上涨对公司利润的影响有多大。。。不过现在是周期底部基本是确定的了。公司当前周期性还是很强。。。
有一点看不懂的是，在货币资金基本不变的情况下，公司的短期借款从17.46亿增加到了33.3亿，增加额和20年年报中的应付股利数额基本相当。是管理层在举债分红吗？管理层这么缺钱吗？这一点是在是看不明白。鉴于此，该公司的仓位我是不会在增加了。保持目前15%的仓位持股不动。感觉这家公司的管理层不是很让人放心的那种。
鸡肉的价格相对于上一季度并没有很明显的下滑，圣农的费用控制的还不错，看来应该是原材料成本吃掉了利润，一季度受春节的影响，营收环比下降了不少。
经营现金流净额一季度不到8000w，这个季度貌似就是收支平衡了。
至于借钱分红，短期借款增加，可以看下去年一季度，也是这样，让后接下来几个季度短期借款就减少了，有息负债率相比去年同期其实要低一点的，但是目前的现金及其等价物对于这个短期负债，感觉有点低了；圣农敢借钱分红，可能还是得益于周转率。
鸡肉的价格相对于上一季度并没有很明显的下滑，圣农的费用控制的还不错，看来应该是原材料成本吃掉了利润，一季度受春节的影响，营收环比下降了不少。
经营现金流净额一季度不到8000w，这个季度貌似就是收支平衡了。
至于借钱分红，短期借款增加，可以看下去年一季度，也是这样，让后接下来几个季度短期借款就减少了，有息负债率相比去年同期其实要低一点的，但是目前的现金及其等价物对于这个短期负债，感觉有点低了；圣农敢借钱分红，可能还是得益于周转率。
分红估计还是考虑KKR吧
是的，就是因为举债分红，所以不再加仓了
这个事情没法说。。
不分红被股东骂，分红了又被说举债分红。反正企业都是要从银行借款，不如分了！怎么能够区分分红的钱是银行借出来的那笔钱？
大股东拿到钱，加大对体外产能的培育，择机在周期底部扩张注入上市板块，对于有信仰的投资者来说，这是好事情，因为体外培育，上市公司可以避免承担很多周期困扰。
但是如果行业很惨，并购进来亏损要被骂，如果行业很好，高价并购还被骂。。。。
企业从本质上来讲，是傅家的企业，二级狗只是来蹭个汤水而已。
加大分红，加大分红，或许是最基本的情意了。
只要傅家人保持进步，只要圣农发展，”发展”这俩字还在公司名字里，还是值得期待的。
短期的利润表现和分红，都是浮云，看到3年5年后的”发展成果”才是核心认知和能力。
$圣农发展(SZ002299)$
我也没看懂，其他的还好，现金流不够还分红，发债成本没看出很有优势的样子。本来周期底部应该加仓，现在还是观望再看看
逻辑不变，还是持股不变，只会加仓
闲扯犊子，拿银行钱分红，等年终货款结算完再还银不行吗？
虽盈利8000万比预期低，但同行同期都是赔钱的，只能说明市场因素、自己优秀。
借钱也分红，说明对自己接下来增收盈利非常自信，管理层品质好（按路来走，维护股东利益）。
我脑子简单，想不了复杂。