$金山软件(03888)$ 一年后是否能到20港元！

既然有人提出金山到20港元不难，那么我们不要纸上谈兵，认真分析一下究竟有多大可能性。

20港元按现在的股本大约对应的市值233亿港元，假设汇率按0.8（其实已经不足0.8，暂按0.8算），市值约186.4亿人民币，要市值达到186.4亿人民币，按一个保守合理稍稍低估的市盈率20倍，金山软件需要年盈利9.32亿人民币，金山软件2013年年盈利要达到9.32亿元有没有可能，个人的看法是有点悬，所以按20倍市盈率金山软件是很难达到20港元股价

假设市场给金山软件溢价，给金山软件30倍市盈率，则金山软件2013年只需要年盈利6.21亿元人民币（2012年年盈利4.32亿元，比2012年增长43.75%），金山软件就可以达到20港元股价，而金山软件达到6.21亿元人民币盈利是有可能的（这个后面分析），当然市场是否会给金山软件溢价就只有天知道了，我个人的看法是对于一家稳定复合增长25%左右，有坚实护城河的互联网公司，给个25倍市盈率一点都不过分，30倍嘛貌似贵一点了。

下面看看金山软件2013年收入以及盈利预测: (我坚持年报公布时做的收入预测)
金山网络：
2012年一季度收入4693万元     二季度6307万元（季度环比增长34%） 三季度8807万元（环比增长39%）  四季度13867万元（环比增长57%）  季度环比增长越来越快，那么保守假设一下明年一季度环比增长30%，一季度收入18027万元   二季度假设环比增长10%，二季度收入19829万元，三季度假设环比增长10%，三季度收入21812万元，四季度假设环比增长10%，四季度收入23994万元，合计预计2013年金山网络全年收入8.36亿元（2012年金山网络收入3.36亿元），这个预计不用看都知道应该是保守的了

金山游戏：
2011年四个季度收入：16337万元  17300万元 16522万元  18881万元
2012年四个季度收入：19109万元  20872万元  21096万元   24063万元
2013年年收入10亿元应该没有悬念。

WPS：
2011年收入13155万元，2012年收入21376万元，比2011年增长63%，WPS收入已经连续几年保持25%以上增长，则2013年收入以及利润应该都不会低于30%增长，约为2.78亿元

预计金山软件2013年收入21.14亿元，2012年收入14.11亿元（这个金山游戏预测可能会略微保守，因为剑网3最重磅资料片《安史之乱》近期会推出，会对今年金山游戏收入有重大贡献）

按照金山软件从2008年以来的净利润率分别为37%，38%，38.3%，32.14%，,30.65%
预计金山软件2013年净利润率约为30%，得出净利润6.342亿元

这里不包括2013年卖地收入2亿元，预计可以贡献非正常利润1.3亿元

金山软件是否能到20港元，您有您的判断了吗？