本篇文章2020年12月19日首发于微信公众号：研究员M与他的报告，欢迎关注。
但公司股价近期已大幅上涨，不建议追涨，胜率赔率都不高，但长期仍有空间，建议回调20%时继续关注。
#格林美# （002340.SZ）
公司过去是一家以资源回收再造为主的公司，后来随着新能源行业的发展，进入了新能源电池材料行业，现在发展为金属回收再造+电池材料双轮驱动。
股价近期持续波动且涨幅少于新能源行业同类公司原因：
公司电池材料占收入比不到50%，业绩反弹并不明显，相比于其他新能源行业公司，业绩较差，营收也不全为新能源，较杂。
买入逻辑：
1、第三季度单季度业绩同比下滑，业绩较差已经在股价上实现共识。
2、公司业绩虽然分散但我们看未来1至3年，各项业务都呈现向上趋势：
a.公司新能源电池材料未来两年产能持续扩张，每年约20%，行业快速增长，公司已经打入行业龙头产业链，产能很容易消化。
b.电子，汽车等回收类业务使得各类金属成为收入端，随着经济复苏，全球放水未来金属价格上涨，公司利润率将得到提高。
c.随着新能源汽车迎来报废回收周期，公司经营多年的回收技术和能力将使得公司业绩实现爆发式。
3、更为重要的是，在一到两年后，当新能源汽车成为主流，锂，镍等金属将呈现供不应求的情形（大家可以自己拿现有的各大矿产已开发和未来几年预计开采量、每台车耗费的碳酸锂以及给一个中性的新能源车替代率，就可以知道锂是不够用的，这也是为什么赣锋锂业，sqm这些估值能打的很高的原因，ps笔者近期在外旅游，没带电脑出来，所以最近几天基本都是纯文字描述。），价格将快速上升。届时，各大厂商才意识到回收的重要性，或者说成本上升不得不做回收。叠加第一轮新能源汽车顶峰2018年的汽车电池经过五年也达到了报废高成长期。此时格林美已经做了多年回收，技术与运营都很成熟（回收提炼金属到高纯度存在一定技术难度），会有更多车企愿意与公司合作，公司将作为回收的龙头实现估值提升。
总结：
1、公司业绩触底，业绩较差预期已经price in股价，股价下跌风险较小。
2、公司可以被当做有色+新能源正极企业，未来一年至两年各项业务业绩提升确定性较大。
两年之后公司回收业务将贡献较大业绩增量并提升公司整体估值。
3、市场当前追捧上游资源端及产业链中的龙头企业，但这些公司估值已经打的过高，长期空间仍有，但未来只能赚业绩的钱，短期有回调风险，不能算非常好的标的。而格林美将在未来一至三年赚取盈利和估值双重提升的钱，是一个高胜率，中偏高赔率的标的。
短期股价看到8块多，1-2年股价较文章发布时翻倍。