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我大概有半年没写出口数据评论了，主要因为被铺天盖地的“赵国出口药丸💊”的舆论搞得比较心累，而且去年发的月度宏观数据评论帖子大多也被限流了。今天我也懒得当复读机试图讲道理了，仅陈列一下2020年疫情爆发至今的客观数据吧！
2024年1～2月合计：5280亿美元；
2023年1～2月合计：...
海天的老家在宁波，2021年～2022Q1是上一轮出口外贸的巅峰时刻，2022Q2直至年底又恰好把海天的宁波工厂给封了，此乃不可抗力，所以光看这两年的财务数据你当然会觉得对比鲜明，但我个人认为这只是一次性的业绩下滑，而不是永久性的盈利能力损毁。到了现在，海天宁波老家的工厂早已恢复，而且还在墨西哥、越南和印度开设了新的工厂，我认为海天的前景将会更广阔，未来的预期成长性将会更高。
另外，海天国际即使在自身经营现金流下降幅度最大、海外工厂资本支出最高峰的2022年，它的自由现金流依旧是正的。反观伊之密的自由现金流却经常为负，光凭这一点就足以让我排除掉这只股票了，我不能接受1倍PB以上的股票的自由现金流为负这一状况，这是查理芒格曾反复强调过的“伪成长股”的特征：辛辛苦苦增加投入1块钱，但带来的边际利润增量却不足1块钱，看起来业绩是在“增长”，但其实是以消耗掉更多的资本为代价而实现的“伪增长”。查理芒格非常痛恨这种“伪成长股”。我曾专门写过一篇海天国际的年报备忘录，详细讨论过二级市场上真正成长股的几大特征，现找出来供你参考：《以海天国际(HK:01882)为例谈一谈二级市场成长股投资要点》网页链接
最后，我依然强烈建议：在二级市场上做投资应聚焦于寡头垄断的行业，而坚决回避完全竞争的行业。在寡头垄断的行业之中，能买龙一，就绝不买龙二。海天的市占率高达40%，伊之密才10%，我会毫不犹豫选择海天。
海天的老家在宁波，2021年～2022Q1是上一轮出口外贸的巅峰时刻，2022Q2直至年底又恰好把海天的宁波工厂给封了，此乃不可抗力，所以光看这两年的财务数据你当然会觉得对比鲜明，但我个人认为这只是一次性的业绩下滑，而不是永久性的盈利能力损毁。到了现在，海天宁波老家的工厂早已恢复，而且还在墨西哥、越南和印度开设了新的工厂，我认为海天的前景将会更广阔，未来的预期成长性将会更高。
另外，海天国际即使在自身经营现金流下降幅度最大、海外工厂资本支出最高峰的2022年，它的自由现金流依旧是正的。反观伊之密的自由现金流却经常为负，光凭这一点就足以让我排除掉这只股票了，我不能接受1倍PB以上的股票的自由现金流为负这一状况，这是查理芒格曾反复强调过的“伪成长股”的特征：辛辛苦苦增加投入1块钱，但带来的边际利润增量却不足1块钱，看起来业绩是在“增长”，但其实是以消耗掉更多的资本为代价而实现的“伪增长”。查理芒格非常痛恨这种“伪成长股”。我曾专门写过一篇海天国际的年报备忘录，详细讨论过二级市场上真正成长股的几大特征，现找出来供你参考：《以海天国际(HK:01882)为例谈一谈二级市场成长股投资要点》网页链接
最后，我依然强烈建议：在二级市场上做投资应聚焦于寡头垄断的行业，而坚决回避完全竞争的行业。在寡头垄断的行业之中，能买龙一，就绝不买龙二。海天的市占率高达40%，伊之密才10%，我会毫不犹豫选择海天。