| 发布于: | 雪球 | 回复：34 | 喜欢：2 |
我是读锦欣生殖的年报发现了这个有趣的现象, 我以前也认为想生孩子的人越来越少, 辅助生殖肯定也好不到哪儿去; 后来仔细读下来, 发现由于晚婚晚育和生活压力, 虽然生孩子的总人数下降, 但需要辅助生殖的绝对人数却是显著上升的 ....
公司管理层很差劲，当年高价把成都妇产科医院高价(我记得pe算30多)并表就是一个例子。人人都知道妇产科医院这几年很难做，未来更难做。妇产科不同于辅助生殖做，整体市场100%是萎缩的。买这个票的谁要妇产科医院?还口口声声说为了广大股民着想。
治理也有一点问题，当年武汉收购的医院有个年轻女孩取卵死亡就是个例子。另外到这个阶段，市场已经不像当年那么喜欢并购的玩法
不过考虑现在的估值价格，牌照的稀缺性，政策对人口生育的扶持力度，算夹着点的屎的巧克力吧。
所有你要判断民营辅助生殖是否能全国化，在份额上不是被其他公立蚕食，以及他的价是否有平均ASP的增长，要知道爱尔眼科历史上单店ASP一直在涨。医生的话语权说的非常好，设备/人依赖性是服务很重要考察的一个因素，比如获客层面IP医生的重要性和依赖性，以及实验室医生能否被机械化替代保证成功率和品牌。此外，辅助生殖是一门低复购的生意，他的短用户全生命周期价值也是你要琢磨的。
感谢老哥。牙科的话语权不在医院在医生，这是我不看好牙科连锁的原因。医院连锁没有规模效益，爱尔就是因为体量大了，没有成长性了。看中的是辅助生殖体量还小，等扩张体量起来了，那时候肯定不算好标的。