$康方生物(09926)$
从港股创新药市场看康方生物估值：
目前我个人认为康方正处于低预期市场的合理估值区间，不考虑后续管线和海外市场，仅看国内市场104+112的峰值大约在60-100eRMB，按计算器的有很多，这里就不按了，低预期市场仅给5PS的话对应就是RMB300-500e，不过这里主要影响的因素已经是公司放量战略和商业化的能力了，简单说一下目前的国谈降价、进医保只是公司为了快速放量的战略，在国内大PD-1都进医保的情况下这一步是必然的也是紧急的。
造成这种低预期市场的主要原因有几个，一是港股本身的流动性，AH溢价在过去的一年中明显拉开了，二是之前的大波动，然很多杠杆资金不敢入场，三是专业性，见识了biotech一个临床数据的波动后，很多资金不得不谨慎，因为医药的专业性确实数一数二，我在雪球也没少看到错误的解读，有些甚至非常可笑。
这些点加起来就造成了现在的空方敢于做空的局面，不过市场短期是投票，长期才是称重，我个人的认知里是看好康方海外临床的成功的，所以我认为这个位置是机会大于风险，当然都是我个人的认知，还要后期数据出来见分晓。