先说下我的观点，起初瞥了一眼，确实是有点出乎意料，因为相较于去年一季度高增速的情况，营收稳住，利润能维持增长，可以说是超出大部分人预期了，但大部分时候利润增长的账是非常好做的，所以还是需要我们细看财报去寻找榨菜的具体问题。
1.应收账款，从几年前几乎零应收，到去年五千万应收的信用额度，到今年1.6亿的应收，可以看出管理层态度的转变，也是对经销商进货的减少而使用的刺激政策。愿意给经销商们一些优惠，这是能间接促进营收与利润的增长的。未来几年，应收应该会进一步扩大，公司本身就有大量的现金流，又不愿意大量分红，支持一些经销商们也是个不错的选择，尤其这几年做经销商的一个个都不愿意去大量囤货了，因为消费降级产生的悲观预期让经销商们更愿意拿着现金而不是多进货，管理层扩大信用额度也能减少经销商们的压力。这招也算是没有办法硬想出来的办法。就个人而言，我觉得这是个可行的举措，哪怕未来应收继续扩大，只要不太过分并且能及时收会就行，毕竟账上趴着那么多钱存银行，还不如把利息让利经销商来扩大营收。换在经销商的角度，我拿乌江的榨菜可以有一部分金额先欠着，拿鱼泉的货必须先交全款，这样一想我就会多进些乌江的货，间接增强与同行之间的竞争力。当然只是举个例子，一般没多少经销商一手卖乌江一手卖鱼泉这么离谱。
2.存货：这其实也好理解，公司储存榨菜的窖池从二十万吨扩产到三十万吨，那我多进点货总没毛病吧，加上今年进货价相比于去年便宜了300元每吨，便宜的时候我多进点货，又可以降低我的毛利率，又可以抑制原材料波动带来的风险，这块我倒是觉得不需要思考太多，毕竟腌制产品不太需要考虑存货的储存时间问题。
3.合同负债：强行解释成预收款项也可以，如果细分的话，合同负债就算客户提前支付给公司的款项，是按照合同约定对应了具体商品或服务，收款方只承担提供商品的义务，不承担退款义务的，就是合同负债。而我们看到合同负债大幅度减少，一方面是整个消费品行业提前打钱拿货的行为在减少，还有个方面是企业重心从经销商进货这块转移向了经销商出货这方面，也就是说，公司也知道你们经销商的不容易，不强行逼你们拿货了，更注重你们手里的货能不能卖出去。从长远上来看，更注重经销商的出货有利于经销商的持续发展。但也能从中看出短期需求端确实有些疲软。
4.营业成本：这块确实成本比去年要提高不少，毕竟1100多元一吨的原材料价格摆在这里，但后续企业会使用800元每吨的原材料，毛利率可以更容易的提高。虽然这无法提高企业的核心竞争力，但是利润表在后续应该会更好看起来。
5.销售管理与研发费用：这也是让我最不放心的地方。图中不难看出我们企业利润的增长是怎么来的，22年增长很大程度上就是降低销售费用，但是哪怕是可口可乐，肯德基，麦当劳这些超级品牌，销售费用的下降都会带来营收的减缓。并且现在费用的减少很可能会影响到未来的营收，企业似乎和我们普通人一样，在这个经济不怎么好的情况下一味的想着如何保住自己的收入减少那些需要长期才能看到利润的费用。销售费用不断下降所得的创收未必就是一件好事，毕竟企业的护城河一部分也是依靠销售费用所带来品牌力的提升而加深的。
总结一下，榨菜目前最缺的就是来一个第二增长曲线来弥补榨菜营收停滞所带来的影响，确实企业也是不断的在这条路上探索，企业现在要把重心转移到销售量而不能再依靠提价这条路了，提价的红利已经吃了十几年，在这个经济不景气的时候，继续提价反而会失去市场份额，但是从一二线向三四线及以下的拓展却是一条可行的道路，企业目前也是想着稳单品，拓品类同时餐饮端发力并且拓展市场这些协同发力，总的来看这条路是可以走的下去的。#涪陵榨菜#