作者：愚蠢的夹头
最近全球资本市场都不太平，大洋彼岸的美股已经开始了“一天icu，一天disco”的高波动模式，周一晚美股三大股指暴跌7%以上，历史上第二次触发熔断，作为90后的我也算是见证了历史。
本周，A股也出现了很刺激的事情，原本每天画心电图的可转债突然开启了“大开大合”模式，在口罩概念的加持下，再升转债先连续大涨两天，从200元左右大涨到400元，又一天腰斩，重新回到200元，原本小众的可转债一下子吸引了大量投资者的目光。
可转债是A股中一种特殊的投资品种，它既依附于正股又独立于正股：它的转股价值依附于正股，而交易价格独立于正股，交易价格比转股价值高的部分，就是可转债的溢价率。在转股价值较高的情况下，转债的价格倾向于回归转股价值，即溢价率在0左右波动。
前文中提到的再升转债和同为口罩概念的尚荣转债，在周一双双突破50%溢价率：再升转债周一收于401.26元，溢价率88.35%；尚荣转债周一收于313元，溢价率51.24%。
今天盘中又出现了两只高价高溢价转债：通光转债，盘中最高上涨到169元，实时溢价率29.3%；威帝转债，盘中最高上涨到168元，实时溢价率29.9%，收盘价格仍高达161.89元，溢价率25.22%。
高价高溢价形成的原因与股票和转债的交易规则不同有关：A股的股票有10%的涨跌幅限制，而可转债没有（沪市转债有20%和30%的临时停牌规则），当一只转债的正股涨停，涨停板上有大量求购的买单，有些买而不得的人会转而去购买转债，从而推高转债的价格。同时由于正股封涨停，那么就会形成一种正股第二天会高开（甚至继续封涨停）的预期，因此转债的交易价格会比转股价值略高，此时可转债一般会产生溢价。
那么30%的溢价意味着什么呢？只有正股继续向上涨接近3个涨停板，你的转债价格才会接近转股价值；一旦正股涨停打开，甚至下跌，那么投资者不仅要承受正股的下跌，还要承受溢价率降低带来的损失。
我们以再升转债为例具体解释一下：3月9日，再升科技牢牢封一字板涨停，再升转债则大涨55.9%，收于401.26元，实时溢价率为88.35%，这意味着购买转债的投资者认为正股还会有7个涨停：结果第二天再升科技打开涨停，下跌9.95%，由于涨停板打开，再升转债的溢价率大幅降低为-1.8%，转债跌幅为53.05%，这50%的跌幅中，正股下跌只占了其中的五分之一，其他则是为超高溢价率付出的代价。这就好像买股票时，你买入了市盈率超高的股票，结果公司业绩下降，你不仅要承受业绩下降的损失，还要承受市盈率下降带来的损失，这也就是常说的“戴维斯双杀”。
伴随这些高价高溢价转债同时出现的，还有大大超过正股成交量的转债成交量：尚荣转债昨天的成交量甚至超过正股的市值！由于没有涨跌停的限制和T+0的限制，可转债这种优秀的低风险投资工具正变为大型联合收割机！资本大鳄通过几亿的成交来操控正股，即可在转债上收割十几亿的韭菜！
买入溢价率高达80%的转债，承受着50%的亏损，然后信誓旦旦的说：想要高收益是要承担高风险的！醒醒吧韭菜！即使正股再拉7个涨停板，你的转债也不过是回到合理价格，高收益是别人的；一有风吹草动，封板资金溜之大吉，把风险全留给了你！
在这些转债页面的评论里，我心痛的看到一些对可转债基本概念和交易规则都不熟悉的投资者，一天就亏损20%甚至更多，我想劝这些投资者：坚守自己的能力圈，不懂的东西千万不要碰，你永远赚不到超出你认知范围的钱！
可转债是一种非常优秀的投资工具，去年给打新的投资者们每人发了几千元的红包；如果你运用得当，也可以在较低的风险下，取得丰厚的回报。
当然了，如果你只是把可转债当作赌场里开大小的工具，那我只能借用方丈的一句话：祝你赌的愉快！